AI 需求已经进入全面爆发阶段，GPU+ASIC 共同繁荣。从台股AI 服务器厂商月度营收来看，纬创、纬颖整体增速近期快于鸿海、广达，我们认为主要系其处于供应链相对更靠前的业务偏多，整机柜级别的组装占比相对偏小。从纬创的表现看，其25 年5、6 月营收同比均有翻倍以上增长，这也印证了需求的高景气。此外，工业富联在机柜级别扮演重要角色，收入确认时间相对更晚，但Q2 业绩依旧超预期，进一步验证了需求的旺盛、供应链问题已经逐步解决。工业富联预计25H1 实现归母净利润119.6 亿元到121.6 亿元，yoy+36.8%-39.1%，其中Q2 预计实现归母净利润67.27-69.27 亿元，yoy+47.72%-52.11%，qoq+28.6%-32.4%；其中Q2 公司AI 服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超过1.5倍，先进AI 算力GPU 模块及GPU 算力板等产品出货显著增长，Q2 公司800G 交换机营收达2024 全年的3 倍。另外，奇鋐科技、台达电等增速也较为亮眼。

　　不仅仅是英伟达GPU，AWS 等自研芯片需求也十分旺盛（纬颖营收连续四个月超过170%的同比增速；智邦连续6 个月营收同比增速超100%，25 年6 月营收同比增长185%，环比增长34%）。我们认为，AI 需求已经进入全面爆发阶段，GPU+ASIC 共同繁荣，看好如PCB 等供应链公司业绩持续爆发、持续超预期。

　　Grok 4 多项基准测试成绩优异，训练量远超前代。测评机构ArtificialAnalysis 公布Grok 4 基准测试，Grok 4 的人工智能分析指数达到73，领先于OpenAI o3（（70）、谷歌Gemini 2.5 Pro（（70）、Anthropic 的Claude4 Opus（64）和国内DeepSeek R1 0528（68）。xAI 团队在直播中透露，Grok 4 的训练量是Grok 2 的100 倍，在强化学习（RL）阶段投入的算力，是市面上其他任何模型的10 倍以上。发布会介绍，Grok 4 的订阅费为30美元/月，更强大的Grok 4 Heavy 版本的费用为300 美元/月，Grok 3 维持免费开放。

　　CoreWeave90 亿美元收购数据中心建设商，加码AI 基础设施。CoreScientific 成立于2017 年，初期主营加密货币挖矿数据中心业务，在2022年通过SPAC 上市后于次年申请破产保护。2024 年1 月，公司走出破产重组，业务重心转向AI 计算工作负载。目前，Core Scientific 运营着总计1.3吉瓦算力的数据中心网络，支持直接液冷技术，可用性达99.999%。

　　CoreWeave 宣布将以90 亿美元全股票方式收购数据中心建设商CoreScientific，预计将于2025 年第四季度完成交易。根据交易条款，CoreScientific 的投资者每持有1 股将获得0.1235 股CoreWeave 股票。

　　甲骨文布局印尼云服务中心，AI 版图进一步扩展。近日，甲骨文与印尼本土科技公司DayOne 达成合作，共同推出印尼首个云服务中心。DayOne在印尼市场的深厚根基和对当地市场的了解，将为甲骨文提供强有力的支持。甲骨文与DayOne 的合作不仅将为印尼的企业提供更强大的云计算服务，也将助力当地的数字经济发展。

　　亚马逊考虑对Anthropic 追加数十亿美元投资，深化人工智能领域的战略联盟。亚马逊考虑对Anthropic 追加数十亿美元投资，新的投资将确保亚马逊保持Anthropic 最大股东之一的地位，与已投资超过30 亿美元的谷歌展开竞争，同时抗衡微软与OpenAI 之间类似的数十亿美元合作关系。

　　本次投资将使亚马逊在已投入的80 亿美元基础上进一步加码，帮助双方在全球AI 商业化竞争中获得优势。这项投资还将深化双方在全球最大数据中心项目之一上的合作，并加强向亚马逊云计算客户销售Anthropic 技术的团队协作。

　　周观点：相关标的见尾页。

　　风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险