需求：新房成交环比下滑，汽车消费边际回落

　　（1）地产方面，本周20 城商品房成交面积环比大幅回落，同比下降，明显低于季节性水平，高能级城市新房成交同比跌幅扩大。此外，重点城市二手房成交面积环比延续下降。

　　当前地产供需两端维持偏弱表现，下半年地产宽松政策或仍需积极发力，如核心城市限购进一步松绑、下调住房贷款利率、降低首付比例等措施，释放改善性住房需求。

　　若年内政策力度强于预期，地产销售同比降幅有望收窄，地产投资下行斜率或逐步放缓；若年内政策力度不及预期，地产市场或仍处于低位磨底状态，销售量价维持偏弱表现，地产投资跌幅可能小幅扩大。

　　（2）消费方面，乘用车零售日均销量和批发日均销量环比下降，观影消费低于季节性，出行表现有所分化，全国迁徙规模指数环周上升，一线城市地铁客运量环周回落。

　　生产：工业生产运行平稳，基建开工维持偏强

　　（1）中上游方面，唐山高炉开工率小幅下降，螺纹钢开工率上升，PTA 开工率环周上升，涤纶长丝开工率小幅回落，石油沥青装置开工率环周上升，指向基建开工或边际改善。

　　（2）下游方面，汽车全钢胎开工率和半钢胎开工率较上周改善，半钢胎开工率绝对值仍处于季节性高位，以旧换新补贴政策支持下短期内对生产端或有一定支撑。

　　投资：螺纹钢表观消费回落，水泥价格有所下降螺纹钢表观消费表现回落，螺纹钢价格环周上升；水泥发运率和水泥库容比下降，水泥价格有所下降。

　　贸易：港口吞吐量下降，出口集运价格回落

　　（1）出口方面，港口完成集装箱吞吐量有所下降，CCFI 综合指数环周下降，其中，欧洲航线环周上行；美西航线和美东航线运价环周下降。此外，BDI 指数由降转升。（2）进口方面，集运价格有所下降，CICFI 综合指数环周下降1.7%。

　　价格：农产品价格企稳，国际原油价格上涨

　　（1）CPI 方面，农产品批发价格200 指数环周上涨0.4%，猪肉、蔬菜价格上升，鸡蛋、水果价格下降。（2）PPI 方面，大宗商品价格有所分化，国际原油价格上升，南华工业品价格指数环周上升1.1%，布伦特原油现货价格环周上升3.0%，COMEX 黄金期货价格环周下降0.1%，LME 铜现货价格环周下降2.8%。

　　利率债跟踪：今年置换债累计发行进度超90%

　　下周（7 月14 日至7 月18 日），利率债已披露待发行5002 亿元，净融资-106 亿元。国债发行2130 亿元，净融资278 亿元；地方债发行2512亿元，净融资1529 亿元；政金债发行360 亿元，净融资-1914 亿元。

　　从发行进度来看：截至7 月11 日，今年置换债发行规模合计为18246 亿元，累计发行进度为91.2%；今年新增一般债已发行4665 亿元，累计发行进度为58.3%；新增专项债已发行22275 亿元, 累计发行进度为50.6%。

　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险。