事件：9 月3 日上午，北京天安门广场将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80 周年大会，包括检阅部队。

　　投资要点

　　新域新质装备展示，无人化与智能化引领战力革命：阅兵展示的无人集群、高超声速武器等新装备，本质是“算法定义装备”的革命。新域新质装备的核心价值在于颠覆传统战争规则。智能化、无人化装备的爆发性增长，本质是“数据-算法-算力”三元融合对机械能战争的降维打击。

　　技术拐点体现在三方面：人工智能算法实现从辅助决策到自主决策的跨越，使装备响应速度提升数量级；新型材料与动力系统突破物理极限，催生高超声速等颠覆性平台；低成本传感器与通信模块普及，使分布式作战从概念变为现实。更深层的产业逻辑在于，此类装备研发周期短、迭代速度快，打破了传统军工“十年磨一剑”的发展模式。国家层面通过专项采购机制加速技术转化，形成“研用一体”的新型采办体系。这一变革将重塑军工价值链——具备底层技术原创能力和快速工程化转化的企业，将占据产业主导地位。

　　军工资产整合，从“试点”到“范式”的战略重构：军工资产整合已从局部试点升级为国家战略层面的系统性工程。其核心驱动力在于解决军工集团“大而不强”的结构性问题——大量核心军品资产沉淀在非上市体系内，导致资源配置效率低下、技术创新动力不足。政策层面通过设定明确的资产证券化率目标，倒逼集团剥离非战略性业务，将高附加值军品注入上市平台。这一过程不仅是资本运作，更是军工产业治理模式的深刻变革：通过混改引入市场化机制，打破传统军工体系的封闭性，提升资产回报率。更深层的逻辑在于，现代战争形态要求军工企业具备快速技术迭代能力，而上市平台的融资便利性和股权激励制度，能有效加速技术转化。当前重组模式已形成“专业化整合+资本化运作”双轮驱动范式，未来三年将是军品资产证券化的发展期，具备平台整合功能的上市主体将获得价值链地位跃升。

　　军贸出海，全球防务格局的重塑：中国军贸扩张的本质是全球防务格局重构的历史性机遇。传统军贸强国受限于政治因素和产能制约，为新兴国家腾出市场空间。中国装备的竞争力源于三重优势：完备工业体系支撑的稳定交付能力，实战验证形成的技术公信力，以及“装备+服务”的全周期解决方案模式。尤其值得注意的是商业模式的质变——从单纯硬件销售转向包含训练体系、后勤保障、系统升级的服务生态，这不仅提升单合同价值，更构建了客户粘性。地缘冲突常态化推动全球军费开支结构性上移，中等国家基于“自主防卫”战略，更倾向采购具备体系化作战能力的装备系统。这种需求变化使中国军贸从单点突破转向体系输出，拥有完整产业链整合能力的企业将获得超额收益。

　　投资建议：看好军工十大方向布局机会，建议关注以下标的。1）军机：

　　中航沈飞、中航西飞；2）航发：航发动力；3）船舶：中国船舶；4）导弹：北方导航、菲利华；5）商业航天：航天电子、中国卫星；6）无人装备：航天彩虹；7）水下安防：中国海防；8）军贸：中无人机、国睿科技；9）大飞机：中航高科、中航机载；10）低空经济：中科星图、莱斯信息。

　　风险提示：1）行业订单不及预期的风险；2）新技术新产品应用进度不及预期的风险；3）价格波动超出预期；4）相关改革进展不及预期。