以突出的研发效率进 入头部客户，确立手工具ODM龙头地位 　　20 世纪90 年代，受低廉的人力成本吸引，海外工具商纷纷进入中国寻找代工商。公司早期以突出的创新研发能力脱颖而出，快速推出新品的能力远强于可比公司——公司每年能够开发三至四百件新产品，比肩国际龙头，而当时国内的可比公司一年仅能够开发几十件新品。公司基于研发优势进入下游头部客户，成为美国Lowe’s、美国Home Depot、美国Great Neck、英国Kingfisher、法国Brico Depot、加拿大CTC 等在亚洲最大的手工具代工供应商。历经二十余年发展，公司开发新品的速度进一步增强

为什么本轮航空股行情值得投资？我们在航空复苏之路系列研究中，综合提出观点：商业模式看，现阶段航空股具备周期股的典型特征，价格弹性是魅力，而本轮行情我们预期高度更高、持续更久。我们认为中国国航在市场繁荣初期价格弹性兑现度最高，通过三种方式评估本轮高峰利润预期在238-300 亿。 　　中国特色估值体系下，如何理解中国国航？我们从产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力三个维度展开。 　　1、中国航空业的发展阶段：由民航大国迈向民航强国、二八分化依旧鲜明存在。1）我国航空业的市场基础：出行渗透率的提升

事件：公司发布2022 年业绩预告，实现归母净利润75-77 亿，同比减少70-71%，扣非净利润亏损18-20 亿元，同比下降107-108%，业绩略低于市场预期，主要受到下游需求疲软影响。 　　投资要点： 　　2022 年主要受下游需求疲软以及折旧双重影响。一方面公司受到下游显示需求影响，2022年半导体显示主流产品价格持续下降，部分产品价格降幅明显。根据群智咨询，尤其是电视面板及显示器面板等中大尺寸应用，2022 年营收呈现30%以上大幅度衰退，智能手机以及包括笔记本电脑等中小尺寸应用，也呈现20%左右跌幅；车载及XR 等新兴应用市场，保持稳定

事件描述 　　公司发布2022 年业绩快报，预计2022 年实现营收/归母净利/扣非净利399.51/27.78/27.40 亿元，同比+25%/-6%/-7%；2022Q4 实现营收/归母净利/扣非净利103.11/5.10/5.05 亿元，同增24%/170%/140%。 　　事件评论 　　22Q4：量价齐升带动收入增长，纸品盈利环比改善，但浆品仍贡献主要业绩。22Q4 公司收入同增24%，主因新产能释放带动量增（约15%），同时多数产品售价同比上升，22Q4双胶纸/ 铜版纸/ 箱板纸/ 内盘溶解浆/ 内盘阔叶浆市场吨价同比+1175/+475/-686/+1357/+2053 元（公司售价或略有差异，但大趋势相同）。 　　22Q4

公司成立以来一直从事相控阵雷达整机与相关系统的研发生产销售与相关服务。已掌握全极化有源相控阵雷达技术，并较早实现了X 波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达产业化，向气象部门等直销产品并提供相关服务实现收入利润。产品核心部件、材料等国产占比90%以上，核心技术自主可控，总体达到国际先进水平。目前得到中国气象局支持的X 波段双偏振相控阵雷达研发单位约有10 家，相比之下公司的产品技术附加值较高，在广东省中标率极高。整体来看，公司的雷达整机为标品且种类暂时较少，现阶段仍主要用于气象探测领域。计划逐步在水利防洪、民

　投资要点： 　　关注度较低的顶级电力资产，极度重视股东回报。在电力能源领域，市场长期将关注点聚焦在全国性龙头以及有资源禀赋的中西部公司上，对东部发达地区的公司关注度较低。我们认为在电力供需趋紧、长协煤保障力度提升、电改预期渐强背景下，东部区域性龙头的投资价值正在凸显。公司立足上海，截止2022 年底，拥有煤电控股装机840 万千瓦、气电342.6 万千瓦，新能源417.8 万千瓦，同时控股上海市天然气高压管网，参股大量抽水蓄能等稳定收益类资产，打造综合性能源平台。公司高度重视股东回报，保持了近30 年高分红记录，平均分

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期货私募上演一周业绩翻倍神话 超短线制胜　　私募排排网3月27日讯 期货私募每天都有精彩的故事上演，凯丰基金2012年以近400%收益率夺冠，两年近8倍的收益书写神话，今年雏鹰1号成立以来95.56%的亏损幅度让人瞠目结舌。近期，刘增铖管理的“铖功程序化”又上演了一周翻倍，两周上涨167.42%的高收益奇迹。　　期货私募上演一周业绩翻倍神话 超短线是制胜秘笈　　期货市场容易诞生收益神话，2012年吴星的神奇表现令市场惊叹。近期，刘增铖管理的“铖功程序化”也上演了一周翻倍，两周上涨167.42%的高收益奇迹。　　翻看“铖功程序化”的净值