投资摘要： 　　每周一谈：建议继续关注啤酒行业 　　啤酒销售淡季不淡，旺季将临。1-2 月是啤酒行业的淡季，但据我们对终端销售门店草根调研发现，啤酒销售较22 年有较强劲增长。叠加22 年3-5 月为疫情期间，现饮渠道受冲击严重，为明显的低基数，预计23H1 啤酒行业增速值得期待。 　　从22 受疫情冲击情况看，百威、重啤预计23 年有更大弹性。疫情对啤酒行业的冲击主要体现在现饮渠道，百威、重啤是现饮渠道占比较高的两家啤酒企业，其中百威主要体现在夜场及高端餐饮，产品以科罗娜、福佳白、蓝妹等为主；重啤主要为大众餐饮渠道上流通

　投资摘要： 　　每周一谈：碧桂园服务发布业绩预告 不利因素致盈利下滑事件：3 月3 日，碧桂园服务发布业绩预告，收入同比增长约40%，归母净利润同比下滑约45%-51%，疫情导致的成本增加及商誉及无形资产摊销加剧公司增收不增利情况。 　　公告称预计2022 财年未经审核综合收入及归属于公司股东的核心净利润将较2021 年同期分别录得超过40%及超过5%的增长，公司2021 年营收为288.43亿元，预计2022 年全年营收约403.8 亿元。 　　归属于公司股东的净利润将较2021 年同期下降51%至57%。公司2021 年归母净利润为40.33 亿元，预计2022 年归母

　投资摘要： 　　每周一谈：水泥维持性资本开支与固定成本占比对于处在周期底的水泥行业，悲观预期颇多，本文主要探讨两个矛盾。第一个矛盾在于探讨水泥龙头未来取得净利润中自由现金流占比，即龙头需要多少维持性资本开支方可保持竞争优势。第二个矛盾在于固定成本占比。投资者普遍担忧在完全竞争的重资产制造业行业中，竞争对手往往亏损至可变成本线方考虑退出，导致龙头的成本优势在周期下行期并不能转化为盈利。 　　我们思考水泥行业的维持性资本开支通常有三类：第一类不适用于水泥行业，第二类占比较小，第三类则需要着重审视。 　

投资要点：动力煤方面：产地方面，本周内蒙生产事故后续影响继续发酵，安监措施不断落实，主产区部分露天矿停产。进口方面，国际5500大卡动力煤价格持续回升，截至3 月1 日，纽卡斯尔5500 大卡动力煤（2#）价格为122.0 美元/吨，周环比上涨4 美元/吨。需求方面，本周虽然动力煤整体供需进入淡季，沿海电厂日耗有所回落，但可用天数依然维持在15 天左右低位，北方港口库存也在持续下降，同时非电企业（化工、冶金、建材等）补库需求释放，另外叠加今年西南地区来水偏枯（三峡水电站等为代表），我们预计港口价格短期回调空间有限，对三四月

事件： 　　3月3日，国务院 国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。 　　点评： 　　电科数字在国企背景的计算机企业中估值相对偏低。我们选取中国电子、中国电科旗下，以自主可控为主要业务的计算机公司进行估值对比。电科网安/ 奇安信/ 太极股份/ 中国软件/ 中国长城PE（TTM） 分别为99x/928x/64x/350x/1282x，电科数字仅49x；以上计算机公司Wind 一致预期2023 年PE 分别为53x/141x/48x/128x/134x，电科数字仅26x。电科数字估值显著低于国企背景中的其他计算机公司，更具性价比。 　　公司业绩有望受

　【每日市况】 　　今日沪指下跌0.19%，报收3322.03 点；深证成指报收11842.88 点，下跌0.08%；创业板指收至2431.56 点，上涨0.38%。 　　板块方面，光伏设备、贵金属以及旅游酒店等板块领涨，教育、保险以及装修建材等板块下跌。资金流向方面，光伏设备、交运设备以及农牧饲渔等行业获主力净流入居前。今日两市合计成交9511.12 亿元。 　　【投资建议】 　　配置方面，我们认为可以关注动力电池回收领域相关的投资机会。 　　3 月6 日电，国家市场监管总局、工信部发布《关于开展新能源汽车动力电池梯次利用产品认证工作的公告》。其中提

　　2021全年实现营业收入59.61亿元，同比+ 56%;归母净利17.18亿元，同比+100%。Q4单季度看，实现营收19.69亿元，环比+16%，同比+49%;归母净利6.07亿元，环比+19%/同比82%，单季度归母净利创历史新高。在光伏设备领域，公司在主要硅片工艺环节均能提供相关的设备。随着公司进一步扩大新产品切片机、截断- -体机的销售，公司可提供的单GW产线的设备配套金额有望提升。 　　受益于下游高景气，公司2022H1业绩超预期。2022H1归母净利润12.1亿元，同比+101%;扣非归母净利润11.1亿元，同比+104%; 2022Q2单季来看，归母净利润7.7亿元，同比+140%

　　行情回顾：本周沪 深300指数收报4130.6，周+1.7%。钢铁指数收报2601.0,周涨幅1.0%。本周钢铁各子板块，普钢+2.1%，特钢+0.1%。 　　普钢：本周普钢价格偏强运行。高炉开工率继续回升，根据SMM 调研，本周钢厂高炉开工率为92.42%，环比上升0.15pp；高炉产能利用率为93.24%，环比上升0.12pp。Mysteel 预估2月中旬全国粗钢产量2847.72 万吨，日均产量284.77 万吨，环比2月上旬+5.80%。铁矿、焦炭价格走强，钢材成本支撑增强。钢材厂库出现拐点，根据Mysteel 统计，截止至3月3日，钢厂螺纹钢总库存327.92 万吨，环比-2.78%。短期来看，随着