中央财经委员会第六次会议于7 月1 日召开,会议强调中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展,走出一条具有中国特色的向海图强之路。
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政策持续加码明确海洋经济战略地位。2025 年政府工作报告提出“大力发展海洋经济,建设全国海洋经济发展示范区”、“推动深海科技高质量发展”,海洋经济首次被提升至战略高度,政策明确支持深远海风电开发、海缆技术升级等方向。7 月1 日的中央财经委员会第六次会议再次强调推动海洋经济高质量发展,提出“要做强做优做大海洋产业,推动海上风电规范有序建设”、“提高海洋科技自主创新能力,强化海洋战略科技力量,培育发展海洋科技领军企业和专精特新中小企业”等举措。“海洋经济”今年已经两次在国家重要会议中被提及,政策层面驱动强劲。
国内海风项目陆续开工,2025 年行业景气度提升。根据风光公用组测算,截至2025 年6 月末,行业在建海风项目约9GW+,景气度较2024 年提升,且海缆供给格局在2020-21 年“海风抢装潮”后三年时间得以优化。
根据2024 年报披露,中天科技海洋系列在手订单约134 亿元;亨通光电海底电缆、海洋工程和陆缆产品在手订单约180 亿元,两家海缆龙头在手订单充沛、且我们预期有望持续增厚。2025 年以来,各省海风开工加速,江苏两丰项目已进入密集交付期,我们认为未来更多国内海风项目的陆续开工有望推动订单确收,为利润兑现带来支撑;“十五五”深远海开发趋势亦有望贡献增量市场。
海底光缆建设迈入新一轮扩张期;“陆数海算”创新应用前景广阔。根据TeleGeography数据,截至2025 年初,全球海底光缆条数达600 条,根据已公布的计划,2024-26 年还将投产76 条。我们认为,海底光缆是全球信息通信的主动脉,AI算力需求的增长、跨洋流量的快速攀升有望拉动其需求。
根据商务部,智利政府计划与谷歌共建14,800 公里连接智利和澳大利亚的跨南太平洋光缆,预计于2027 年投运,增强智利与外部的数字连接。此外,海洋计算基础设施同步崛起,作为中国首个海上风电融合型海底数据中心,上海临港海底数据中心已正式开建。以"陆数海算"(陆地数据生产+海底计算处理)为代表的新范式,正驱动海洋新质生产力实现跨越式突破。
估值与建议
维持覆盖标的盈利预测、目标价、评级不变。我们建议关注有望受益于海洋经济发展的中天科技、亨通光电。
风险
国内外海风项目建设进度不及预期;政策效果不及预期。