6 月30 日，国家统计局服务业调查中心公布，6 月制造业采购经理指数（PMI）为49.7，非制造业商务活动指数为50.5，综合PMI 产出指数为50.7。

　　点评

　　新订单指数由收缩转为扩张，6 月制造业PMI 小幅上升。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测7 月制造业景气小幅上升。

　　6 月制造业PMI 小幅上升。6 月制造业PMI 为49.7%，比5月提高0.2 个百分点，仍低于荣枯线，制造业景气水平继续改善。

　　从分类指数看，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

　　其中，生产指数为51.0%，比5 月上升0.3 个百分点，制造业企业生产活动加快。

　　新订单指数为50.2%，比5 月上升0.4 个百分点，制造业市场需求有所改善。

　　原材料库存指数为48.0%，比5 月上升0.6 个百分点，低于临界点，制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。

　　从业人员指数为47.9%，比5 月下降0.2 个百分点，制造业企业用工景气度小幅回落。

　　供应商配送时间指数为50.2%，比5 月上升0.2 个百分点，制造业原材料供应商交货时间较5 月加快。

　　6 月细分指数除了生产经营活动预期指数外，其余指数比5 月均有所提高，采购量指数回升到50.2，比5 月提高2.6 个百分点，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均比5 月提高1.5 个百分点，但仍低于50。

　　6 月非制造业PMI 小幅上升。

　　6 月非制造业商务活动指数为50.5%，比5 月上升0.2 个百分点，仍高于荣枯线，非制造业继续保持扩张。

　　其中，建筑业商务活动指数为52.8%，比5 月上升1.8 个百分点；服务业商务活动指数为50.1%，比5 月下降0.1 个百分点。从行业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。

　　新订单指数为46.6%，比5 月上升0.5 个百分点，非制造业市场需求景气度有所回升。分行业看，建筑业新订单指数为44.9%，比5 月上升1.6 个百分点；服务业新订单指数为46.9%，比5 月上升0.3 个百分点。

　　投入品价格指数为49.9%，比5 月上升1.7 个百分点，略低于临界点，非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平与5 月基本持平。分行业看，建筑业投入品价格指数为48.3%，比5 月上升0.3 个百分点；服务业投入品价格指数为50.2%，比5 月上升2.0 个百分点。

　　销售价格指数为48.8%，比5 月上升1.5 个百分点，低于临界点，非制造业销售价格总体水平降幅收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为48.3%，比5 月上升0.8 个百分点；服务业销售价格指数为48.9%，比5 月上升1.6 个百分点。

　　从业人员指数为45.5%，与5 月持平，非制造业企业用工景气度依然偏弱。分行业看，建筑业从业人员指数为39.9%，比5 月上升0.4 个百分点；服务业从业人员指数为46.4%，比5 月下降0.2个百分点。

　　业务活动预期指数为55.6%，比5 月下降0.3 个百分点，继续位于较高景气区间，多数非制造业企业对市场发展较为乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为53.9%，比5 月上升1.5 个百分点；服务业业务活动预期指数为56.0%，比5 月下降0.5 个百分点。

　　预测7 月制造业景气小幅上升。6 月制造业PMI 小幅上升，新订单指数由收缩转为扩张。随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测7 月制造业景气小幅上升。

　　投资建议

　　1：6 月制造业PMI 小幅上升。

　　2：随着“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”政策的落地见效，预测7 月制造业景气小幅上升。

　　风险提示

　　1、地缘政治恶化超预期；

　　2、欧美经济衰退超预期。