事件：长安汽车发布2025年6月产销快报，公司2025年6月批发销量为23.51万辆，同环比分别+4.48%/+4.81%；2025H1累计批发销量为135.53万辆，同比+1.59%。其中，自主品牌6月批发销量为19.53万辆，同环比分别+3.39%/+5.78%，2025H1累计批发销量为115.06万辆，同比+2.61%；新能源批发销量同环比+57.11%/+6.31%。

6月销量同环比稳增，深蓝加速放量、阿维塔连续4月破万。公司2025年6月批发销量、自主品牌销量、新能源批发销量均同环比上升，新能源增长表现强于燃油车。分品牌看，深蓝交付2.99万台，同环比分别+79.44%/+17.13%，截至2025年6月10日，深蓝汽车全球交付量已破50万辆；阿维塔销量达1.02万台，同环比分别+117%/-20.47%，连续4个月破万；启源交付3.88万辆，环比+5.99%，启源Q07月销再破万，累计交付已超2万辆。展望后市，高温假期叠加去年同期以旧换新政策高基数，公司7月销量或阶段性承压；但2025年新品推出节奏清晰，深蓝、启源计划还将推出三款新车型（智能运动轿车+C390中型轿车+B216紧凑型SUV），为全年销量增长提供动能。

深蓝S07登陆欧洲市场，全球化布局战略清晰。2025年6月公司海外销量达5.26万辆，环比+17.28%，出口持续向好。公司加速在独联体国家/欧洲/中东非/东南亚/中南美五大海外区域的本地化布局，1）东南亚：泰国罗勇新能源整车工厂已于2025年5月投产，目标2027年区域销量跻身世界品牌前十；2）欧洲：2025年7月3日挪威旗舰店正式开业，首发全球战略车型深蓝S07，计划至2027年在该市场导入6款新能源车型，完善产品矩阵；3）中南美：计划2025年进军巴西市场，力争2026年区域销量进入全球品牌前十；4）中东非：初期聚焦燃油车市场，计划2025年完成埃及、摩洛哥、卡塔尔等市场的深蓝品牌渠道建设，2026年实现中东区域销量世界前十；5）欧亚：拟2025年启动乌兹别克斯坦新能源KD项目，2026年冲刺区域销量前十。

投资建议：我们预计2025-2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，按照2025年7月11日收盘价计算，对应PE分别为15X/12X/9X。考虑到公司2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，与华为、宁德时代的合作程度加深，我们看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间，因此，维持“买入”评级。

风险提示：全球地缘政治风险、行业政策变动、行业“价格战”稀释利润、新车型推出和交付速度不及预期等风险。