核心要点：

行情回顾：本周公用事业(申万)上涨1.11%，跑赢大盘0.29 个百分点根据wind，截至7 月11 日，本周沪深300 上涨0.82%，公用事业(申万)上涨1.11%，跑赢沪深300 指数0.29 个百分点，在申万一级行业中排名第22位。子板块中，光伏发电上涨6.12%，热力服务上涨4.63%，电能综合服务上涨1.51%，燃气上涨1.46%，风电上涨1.2%，火电上涨1.04%，水电下跌0.54%。

重点数据跟踪

本周现货煤价周环比小幅上升，库存下降：

国内现货：根据wind，截至7 月10 日，秦皇岛动力煤（Q5500，山西产）平仓价630 元/吨，周环比+9 元/吨，增幅1.45%；截至7 月11日，秦皇岛煤炭库存量560 万吨，周环比-10 万吨，降幅1.75%。

进口端：根据wind，截至7 月4 日，澳洲纽卡斯尔NEWC 动力煤现货价109.85 美元/吨，周环比+0.95 美元/吨，增幅0.87%；截至7 月8日，印尼3800KNAR 煤炭离岸价40.4 美元/吨，周环比+0.6 美元/吨，增幅1.51%。

电煤采购：根据wind，截至7 月4 日，CECI 沿海指数5500K 综合价652 元/吨，周环比持平；成交价619 元/吨，周环比+2 元/吨，增幅0.32%。

电厂库存：根据wind，截至7 月4 日，样本区域电厂煤炭库存9639万吨，周环比+234 万吨，增幅2.49%；煤炭日耗351 万吨，周环比-1万吨，降幅0.28%；煤炭库存可用天数27.5 天，周环比+0.8 天，增幅3%。

本周国内天然气价格小幅上升，进口端有所回升。根据wind，截至7 月10日，中国LNG 出厂价全国指数4445 元/吨，周环比+33 元/吨，增幅0.75%；中国LNG 到岸价12.94 美元/mmbtu，周环比+0.47 美元/mmbtu，增幅3.8%。

本周三峡水库站来水周环比大幅上升，蓄水周环比小幅上升。根据wind，截至7 月11 日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+29.92%，同比-21.26%；平均出库流量周环比+21.41%，同比-12.07%；周环比+1.64%，同比-4.32%。

行业动态：三部委发文开展零碳园区建设，利好绿电消纳和氢能发展根据北极星电力网，国家发改委、工信部、国家能源局联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》，提出推进各类园区低碳化零碳化改造，包括园区用能结构转型、园区节能降碳、园区产业结构、园区资源节约集约、园区基础设施、先进适用技术应用、园区能碳管理能力、园区加强改革创新等八项重点任务。在用能结构转型方面，《通知》提出加强园区及周边可再生能源开发利用，支持园区与周边非化石能源发电资源匹配对接，科学配置储能等调节性资源，因地制宜发展绿电直连、新能源就近接入增量配电网等绿电直供模式，鼓励参与绿证绿电交易，探索氢电耦合开发利用模式；推动园区积极利用生物质能、核能、光热、地热、工业余热等热能资源，实现供热系统清洁低碳化；探索氢能、生物质等替代化石燃料和原料。

投资建议

全国统一电力市场建设加速推进下，我们持续看好电力资产价值重估。推荐关注三条主线：基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，在全面入市开启背景下看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的。个股推荐长江电力、华能水电、华能国际、京能电力、福能股份。维持行业“增持”评级。

风险提示

行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。