报告摘要

　　本周（ 2025.7.6-2025.7.12）A 股日均交易额14,961 亿元， 环比增加3.8%，同比增加138.2%。2025 年二季度日均成交额12,886 亿元,较2024 年二季度日均交易额增加55.7%。

　　2025 年至今日均成交额13,944 亿元,较2024 年日均交易额增加60.4%。投行：本周发行新股1 家，募集资金181.7 亿元；本周上市新股2 家，募集资金33.4 亿元。2025 年至今，A 股IPO 上市54 家，募集金额413.3 亿元。2024 年，A 股IPO 上市100 家，募集金额673.5 亿元。两融：截至2025 年7 月10日， 两市两融余额18,737.06 亿元，环比增加0.78%，较2024 年日均水平增加19.57%。两市融券余额132.12 亿元，占两融比例为0.71%。

　　本周（ 2025.7.6-2025.7.12）非银金融申万指数上涨3.96%，跑赢沪深300 指数3.14 个百分点，位列所有一级行业第3 名。细分板块来看，证券板块上涨4.46%、保险板块上涨1.60%、多元金融上涨9.30%、互联网金融上涨5.97%、金融科技上涨6.44%。南华期货（+36.96%）、中油资本（ +27.78%）、永安期货（+22.96%）、中银证券（ +22.56%）、瑞达期货（+21.45%）涨幅靠前；中国人保（-2.08%）、中国人寿（-1.41%）、*ST 熊猫（-1.03%）、拉卡拉（ -0.87%）、*ST 仁东（-0.49%）跌幅靠前。

　　券商：“证券业高质量发展28 条”出台，推动行业高质量发展

　　7 月11 日，根据财联社，中证协在行业发布了《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》（ 以下简称《意见》），主要内容包括指导思想、总体目标以及7 个方面的28 条措施，包括完善自律管理体系，加强保荐承销业务自律管理，引导督促服务功能发挥，加强合规风控体系建设， 加强舆论引导和预期管理，弘扬中国特色金融文化以及加强协会自身建设等7 个方面。

　　《意见》总体目标明确，即建立健全与证券行业高质量发展相适应的自律管理体系，强化科技赋能，创新服务手段，不断增强自律管理和服务工作的科学性、实效性，畅通传导机制，引导证券公司更好地服务国家战略，强化行业合规风控管理，促进行业功能发挥，加强协会自身建设，推动形成“功能发挥更有效、经营理念更稳健、发展模式更集约、公司治理更健全、合规风控更自觉”的良好行业发展生态。

　　总体来看，本次《实施意见》的出台，为中证协在新的发展阶段加强自律管理、推动证券业高质量发展指明了清晰方向。随着各项措施的逐步落地实施，证券业有望在规范、稳健的轨道上实现高质量发展。

　　保险：明确加强国有险企长周期考核，引导长期稳健投资

　　7 月11 日，财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》（以下简称《通知》），从制度层面完善保险公司绩效考核体系，强化保险资金长期投资的稳定性与可持续性，助力资本市场健康发展。《通知》自印发之日起施行。国有商业保险公司自开展2025 年度绩效评价工作开始执行，其他商业保险公司可参照执行。

　　《通知》进一步加强长周期考核，1）将经营效益类指标的“ 净资产收益率”的考核方式由“3 年周期指标+当年度指标” 相结合的考核方式，调整为“当年度指标+3 年周期指标+5 年周期指标”相结合的考核方式，权重分别设定为30%、50%、20%；2）将经营效益类指标的“（国有）资本保值增值率” 的考核方式由“当年度指标”调整为“当年度指标+3 年周期指标+5 年周期指标”相结合的考核方式，权重分别设定为30%、50%、20%。

　　长周期考核的落实，将有助于降低保险资金对市场短期波动的敏感性，提升险资入市意愿，一方面对于稳定市场运行具有积极意义，另一方面也有利于保险资金发挥长期资金属性，获得良好的长期投资回报，缓解保险资金面临的利差损挑战。

　　风险提示

　　政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动； 自然灾害风险。