今日重点推荐

　　计算机行业深度报告： 超节点： 从单卡突破到集群重构——GenAI 系列深度之61

　　把握技术路径演变下的产业链机会，聚焦硬件互联与场景适配双线布局。

　　风险提示：技术路线不确定的风险；技术研发迭代进展不及预期；供应链稳定风险；竞争加剧风险。

　　(联系人：黄忠煌/李国盛/曹峥)

　　保险行业点评：长周期考核落地，险资入市再迎政策支持

投资分析意见：我们持续推荐新华保险、中国人寿（H）、中国人保（H）、中国太保、中国平安、众安在线。

　　风险提示：长端利率下行、权益市场波动、产品转型不及预期、大灾频发。

　　(联系人：孙冀齐)

　　债市“走楼梯”行情下的困境与破局

　　当前转债市场的潜在风险是什么？估值偏贵是转债市场最大的潜在风险点。

　　风险提示：长端利率下行、权益市场波动、产品转型不及预期、大灾频发。

　　(联系人：黄伟平)

　　腾讯控股（00700）点评：25Q2 前瞻，延续高质量增长，关注AI、游戏新品进展

　　维持买入评级。考虑到腾讯积极投入AI，我们小幅下调腾讯25-27 年调整后归母净利润为2507/2813/3093 亿元（原预测为2528/2837/3114 亿）。

　　风险提示：宏观影响，腾讯AI 进展不及预期，腾讯游戏进展不及预期。

　　(联系人：林起贤/袁伟嘉/夏嘉励)