市场回顾

　　过去一周（7.7-7.11）上证综指上涨1.09%，创业板指上涨2.36%，沪深300 指数上涨0.82%，计算机（申万）指数上涨3.22%，跑赢上证综指2.13 个百分点，跑赢创业板指0.86 个百分点，跑赢沪深300 指数2.40 个百分点，位列全行业第6 名。

　　周观点

　　国内外大模型持续更新。（1）xAI：7 月9 日，xAI 正式发布了Grok4，号称是“世界上最强AI 模型”。Grok 4 系列包含Grok 4 和Grok 4Heavy 两个版本，均为纯推理模型。Grok 4 是单代理版本，Grok 4Heavy 是多代理版本，支持四个代理同时工作，上下文窗口最高支持256k tokens。Grok 4 新增五种声音模式，以及反应速度较早期几乎缩短了一半。Grok 4 不仅具备“逻辑推理更强、语言理解更准确”的优势，还首次尝试加入多模态信息处理，使其在社交媒体内容上的应用更具时效性和文化敏感性。（2）Meta：7 月10 日，据财联社援引记者马克·古尔曼等消息，Meta 近日向前苹果AI 基础模型团队负责人庞若鸣（Ruoming Pang）提供超2 亿美元年薪，将其纳入麾下。庞若鸣曾在谷歌工作逾15 年，负责全球一致性授权系统Zanzibar、语音识别框架Babelfish/Lingvo，以及端对端语音合成模型Tacotron 2 等关键项目，在苹果担任基础模型团队（AFM）负责人，推进多模态大语言模型的研发及Apple Intelligence 核心功能。Meta 此次从苹果挖角庞若鸣，主要是为其新设立的“超级智能实验室”壮大研发团队。此前，Meta 已相继挖来OpenAI、Anthropic 与谷歌DeepMind 等科技巨头的多名中坚力量。（3）OpenAI：7 月 7 日，OpenAI CEO 奥尔特曼在播客节目中披露了 GPT-5 发布的时间表，重申这款“最强模型”将于今年夏季推出。据外媒 Windows Report 报道，GPT-5 将是一个“多合一”的模型。用户不再需要在处理文本的 GPT-4 和生成图像的 DALLE之间切换，GPT-5 将把文字、图像、语音甚至可能包括视频的处理能力集于一身，提供统一的使用界面。报道指出，GPT-5 有望支持更大的上下文窗口，能应对更长对话和更复杂的任务。此外，其能根据用户行为不断“自我调整”，回答会更符合个人需求。（4）月之暗面：7 月12 日，月之暗面发布并开源了其最新一代MoE 架构基础模型Kimi K2，总参数量达到1 万亿，激活参数为32B。Kimi K2 在预训练阶段使用了“MuonClip”优化器实现万亿参数模型的训练，能提高Token 利用效率，缓解高质量人类数据的短缺问题，应用了大规模Agentic Tool Use 数据合成和引入自我评价机制的通用强化学习等技术，在SWE Bench Verified（编程）、Tau2（智能体）、AceBench（工具调用）三项基准测试中取得开源模型中的SOTA 成绩。

　　AI Agent 加速落地。（1）字节跳动：7 月9 日，飞书发布了飞书开发套件AI 开发“全家桶”，包括飞书妙搭，轻量系统，AI 搭建；飞书aPaaS，智能系统开发，AI 全程助力；飞书 aily，打造企业专属 AIAgent，提升每个人的生产力。三者共同构成了飞书开发套件，帮助CIO 加速 AI 落地，让 AI 真能用。（2）OpenAI：根据路透社，OpenAI 准备自己发布一个全新的浏览器。2024 年11 月，OpenAI 宣布他们找到了Chrome 的创造者来逐步挑战谷歌搜索霸权。被OpenAI挖走的这两位工程师Ben Goodger 和Darin Fisher 都曾经协作开发过Chrome 浏览器，其中Darin Fisher 曾在谷歌任职超过16 年。（3）微软：7 月8 日，微软正式上线Deep Research 公开预览版。这款与OpenAI 合作开发的智能体产品，整合o3 模型与必应搜索能力，可实现复杂研究任务的全流程自动化。

　　投资建议

　　建议关注：（1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI 应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。

　　风险提示

　　下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。