行情回顾

　　本周沪深300 涨0.82%，建材(中信)涨3.07%。个股中，四方新材（+61.2%），亚玛顿（+28.7%），濮耐股份（+22.4%），国际复材（+20.8%），宏和科技（+17.3%）涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：中材科技（+7.0%）、宏和科技（+17.3%）、西部水泥（+3.1%）、华新水泥（+3.8%）、科达制造（与机械组联合覆盖）（+2.7%）、高争民爆（+14.0%）、三棵树（+4.5%）。

　　城市更新强化传统建材多头逻辑，新型建材中报预增再提振高景气信心

本周沪深300 涨0.82%，建材(中信)涨3.07%，所有板块均取得正收益，结构材料及玻纤涨幅最优。7 月7 日，国家发改委发文指出推动新型城镇化高质量发展，其中提及以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。7 月9 日国务院办公厅印发“高效办成一件事”通知，其中涉及对外承包工程一般项目备案、建设项目联合验收，均以地方实施为主。7月10 日午后，新型城镇化指数走势上行，市场预期项目审批加速或将带来设计咨询、建筑施工类企业订单放量，我们认为消费建材（防水、管材、涂料等）及水泥板块均有望同步受益，10 日盘中指数亦取得同步走势，当前城市更新政策再起，叠加“反内卷”抓手驱动，供给侧改革2.0 或逐渐呼之欲出，重视传统建材供需格局边际改善机会。

　　新型建材来看，本周中材科技/中国巨石均发布业绩预增公告，按中枢看25Q2 归母净利润分别实现5.8/9.5 亿元，同比+133%/+55%，扣非归母净利润分别实现5.0/9.3 亿元，同比+296%/+102%。25 年上半年玻纤主要下游应用领域需求增加，产品销量同比提升，自去年以来，玻纤产品价格逐步走出周期底部，同比明显提升。当前玻纤行业进入周期上行区间+高端电子布奇点或已至，周期成长共振，持续推荐玻纤电子布投资链条。

　　本周重点推荐组合

　　中材科技、宏和科技、西部水泥、华新水泥、三棵树、东方雨虹、伟星新材

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。