行业近况

　　2025 年6 月30 日至7 月11 日，储能/电网设备/工控设备/新能源车板块均上涨，涨幅分别为+6.0%/+2.0%/+0.9%/+0.4%。

　　评论

　　储能：全球储能中标容量环比下降，美国加州、澳洲SA地区电价震荡加剧。本周全球储能项目共计约新增11,322MW/39,353MWh，其中中国/美国/澳大利亚分别为17,142/12,372/6,200MWh。我们持续看好新型储能技术多元化发展，国内工商储市场迎来投资机遇，欧美市场电价震荡加剧刺激市场需求高增长。推荐关注：海博思创、盛弘股份、科华数据。

　　电力设备：国网变电设备第3 批结果公示，看好电网投资景气延续。国网第三批输变电设备中标211.9 亿元，同比+35％，其中变压器/组合电器/继保及监控分别约42.6/49.3/16.2 亿元，同比分别+22%/+18%/+57％。国网发布特高压设备第三次招标，主要为长沙扩、南昌扩等工程配套设备，包括1000kV组合电器等。推荐：平高电气、思源电气、国电南瑞等。

　　工控：看好AIDC液冷及机器人商业化。1）AIDC：本周AWS推出自研的GPU液冷模组，该液冷方式通过液对气方式对数据中心进行良好的冷却处理，且无需对原数据中心架构进行较大改动。考虑GB200/300 NVL72 开始逐步出货，我们认为液冷环节进入商业化元年，关注液冷核心零部件以及边际变化较大的零部件。2）机器人：本周智元拟采用协议转让、部分要约收购结合的方式收购上纬新材63.62%的股权引起市场关注。我们认为国产链机器人公司稳步推进商业化进展。相关公司：鼎智科技、卧龙电驱等。

　　新能源车：2H需求预期有望回升，看好锂电板块beta+alpha机遇。受国补退坡及136 号文取消新能源强制配储影响，市场3Q国内需求预期偏弱；现实看结构性增长对冲前述负向影响，如国内电动重卡/商用车销量增长、独立储能项目需求释放，及欧洲新能源车需求回暖、美国储能发货逐步恢复等，使得终端需求仍较强，7 月产业链初步排产环比提升验证终端景气度。美国通过“大而美”法案，针对储能领域补贴及外国敏感实体材料援助和技术授权的限制好于预期。我们看好弱预期、较强现实反差下，板块beta有望修复，推荐：宁德时代、亿纬锂能、中熔电气、璞泰来、西典新能、宏发股份。

　　估值与建议

　　维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

　　风险

　　宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，关税变化。