本周策略观点：

　　1. 智元机器人持续取得进展，海内外机器人产业加速共振。机器人产品方面，根据中国机器人网，7 月7 日，智元发布了哪吒机器人灵犀X2-N，该款机器人能在轮式和足式之间自由切换。相比同类人形机器人产品，智元灵犀X2 拥有更丰富的情绪表达能力，能够通过与人类语音、表情、动作、情绪、行为等交互互动，协助满足人类的功能性或情感类需求。

　　7 月9 日，中科新松有限公司正式推出睿可（rico）系列的两款人形机器人产品——睿可MR73A 与睿可MR73B，两款产品将移动性、环境感知力与灵巧操作能力深度融合，大幅提升了机器人在复杂动态环境中的适应性和协作潜力。

　　7 月9 日，具身智能公司魔法原子（MagicLab）发布旗下新款双足人形机器人MagicBot Z1，通过“高性能可靠本体+开放AI 生态系统+丰富场景落地应用”三位一体，定义人形机器人产品价值新维度。

　　机器人企业投资方面，根据科创板日报，7 月8 日，上纬新材发布公告称，智元机器人至少收购其63.62%股份。待本次股权交易完成后，上纬新材控股股东将变更为智元机器人及其管理团队共同持股的主体，实际控制人将变更为邓泰华，核心团队包括稚晖君等。

　　机器人企业融资方面，根据中国机器人网，7 月8 日，云深处科技官宣完成近5 亿元人民币新一轮融资。本轮融资由达晨财智、国新基金等联合领投，北京机器人产业发展投资基金、前海母基金、央视融媒体基金、富浙基金、华映资本、物产中大投资等机构跟投，钧山资本、方广资本及爱施德智城基金等老股东继续加持。

　　我们认为，目前人形机器仍处于进厂打工阶段，各类诸如汽车厂商、家电、云厂商持续拓展机器人产业市场持续繁荣，多家厂商已实现小批量交付，伴随海内外人形机器人持续加速迭代，机器人逐步从硬件端的演进上探至大小脑的演进，随着机器人厂商融资加速落地，人形机器人将进入迅猛增长阶段，持续看好相关产业链投资机会。

　　2. Grok4 正式发布，推理能力全面提升，持续看好算力产业链投资机会。

　　根据腾讯科技，7 月10 日，xAI 正式发布Grok 4。

　　测试数据方面，一是在被称为AI 界"最后审判"的HLE（人类最后考试）中，Grok 4 获得了45%的成绩。此前的冠军Gemini 2.5 Pro 只有21%。

　　直接翻倍。二是在ARC AGI v2 这个号称"推理能力试金石"的测试中，Grok4 拿到了15.8%，是第二名Claude 4Opus 的2 倍。

　　实战表现方面，现场挑战是一道关于"范畴论中自然变换"的数学题。这是个连数学博士都得思考半天的超难题。Grok 4 的推理过程清晰可见：先分析问题结构，然后逐步构建解决路径，最终给出正确答案。

　　技术方面，Grok 4 Heavy 是这场发布会上的一项黑科技，它是首个以基础模型延展的形式命名的多智能体。工作原理：系统同时启动多个AI 智能体，让它们独立解决同一个问题，然后互相分享思路，最终得出最佳答案。

　　定价方面，Grok 4 采用分层策略。Super Grok 能解锁Grok 4 的能力，30美金一个月。而Super Grok Heavy 用户可以同时访问Grok 4 和多智能体版本Grok 4Heavy，300 美金一个月。

　　我们认为，全新的xAI 推理模型Grok 4 进一步体现出AI 产业链的加速拓展，一方面伴随国内外大模型的持续升级，AI 推理能力要求更高，对算力的需求也在持续增加；另一方面，芯片的性能不断提升也同时促进大模型等在AI 产业持续取得突破，基于以上，我们持续看好算力各环节投资机会。

　　市场回顾：本周（2025 年7 月7 日-2025 年7 月11 日，下同）通信（申万）指数上涨2.13%；沪深300 指数上涨0.82%，行业跑赢大盘1.31pct。

　　重点推荐（已覆盖）：淳中科技、鼎通科技、中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、鸿日达。

　　建议关注的标的：运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A、易华录；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技；光芯片：源杰科技；IDC： 英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：震有科技、海格通信、中科星图、上海瀚讯、创意信息、海能达；铖昌科技、国博电子、臻镭科技；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、世运电路、崇达技术；连接器