投资要点：

　　行业要闻

　　（1）2025 年上半年新投产74.4 万吨/年生活用纸产能（2）“防晒经济”撬动“清凉”大市场。

　　公司重要公告

　　（1）蒙娜丽莎：公司2025 年上半年业绩预亏损。

　　（2）百隆东方：公司预计2025 年上半年业绩增长超过50%。

　　行情回顾

　　7 月7 日至7 月11 日，轻工制造行业跑赢沪深300 指数1.21 个百分点：SW轻工制造（2.03%）VS 沪深300（0.82%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 指数0.80 个百分点：SW 纺织服饰（1.62%）VS 沪深300（0.82%）。

　　本周策略

　　奥维云网数据显示，2025 年上半年电动两轮车全国销量达3,232.5 万台，同比激增29.5%。根据中国政府网信息，商务部数据显示，今年上半年，全国电动自行车收旧、换新各846.5 万辆，前10 大品牌电动自行车产量同比增长27.6%。国家以旧换新政策深化推进，拉动电动两轮车内销需求，推动行业在今年上半年呈现产销两旺，而在新国标政策9 月1 日即将实施的背景下，行业加速洗牌，龙头企业有望持续受益。

　　当地时间7 月7 日，美国总统特朗普表示，将自今年8 月1 日起对印度尼西亚、柬埔寨、泰国的所有输美商品分别加征32%、36%、36%的关税。今年中美贸易冲突，我国对美出口商品被加征30%关税，结合2018 年我国大部分出口商品被加征的25%关税，现阶段看，美国对东南亚主要国家加征的关税水平仍低于我国。因此，对于在东南亚国家具备产能布局的轻工制造与纺织服饰企业，仍具备一定竞争优势。短期看，全球关税不确定性已阶段性落地，出口板块风险有所释放，建议继续关注具备全球供应链布局的相关企业。

　　维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。