行业动态

    　　行业近况

    　　本周能源金属价格涨跌互现。锂方面，本周国内锂精矿到岸价为5580 美元/吨，周环比-3.79%，工碳、电碳、氢锂价格分别为32.25、35.75、37.25 万元/吨，周环比-8.25%、-6.54%、-2.61%。钴方面，国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为4.15、16.75、28.50 万元/吨，周环比+3.75%、+1.82%，持平。镍方面，LME3 月镍收报2.46 万元/吨，周环比+0.99%，国内硫酸镍价格为4.0 万元/吨，周环比-0.50%。稀土方面，氧化镨钕、氧化铽分别收报66、1175 万元/吨，周环比分别-5.07%、-8.20%。锑方面，锑精矿收报7.2 万元/金属吨，周环比持平，锑锭收报8.45 万元/吨，周环比持平，氧化锑收报7.5 万元/吨，周环比持平。

    　　评论

    　　锂：锂价下跌速度有望放缓。近期锂盐价格持续回落，我们认为3 月开始锂盐价格的下跌速度有望放缓，一是下游企业库存逐步消耗，根据SMM，1 月下游企业锂盐库存为7822 吨，环比-4%，近期随着开工率上升下游企业存在一定刚需采购行为。二是大型锂盐厂检修，志存锂业公告将于2 月底开始对碳酸锂和氢氧化锂产线开启春检工作，将在一季度完成。

    　　钴镍：钴价磨底，镍价短期偏弱势，静待需求复苏。钴方面，我们认为，钴价目前处于周期磨底期，价格已经跌破第一道成本防线——冶炼厂，现在价格已经下探到第二道成本防线——矿山，未来价格继续下行空间或将有限。美国宏观数据超预期+国内精炼镍产能逐渐释放+事件性催化，镍价短期有所回调，逐渐向基本面收敛，但上半年考虑美国数据和美联储政策存在不确定性，金融属性影响下镍价上半年或仍维持较高水平。

    　　稀土：特斯拉永磁电机完全去稀土化中短期难以实现，静待国内指标发布。在3 月2 日特斯拉投资者日活动中，其动力总成工程副总裁提到下一代永磁电机完全不使用稀土材料，但我们从目前技术应用及公开研究角度来看，该说法中短期难以实现。站在当前时点，我们认为国内指标增速放缓已成定局，稀土价格有望随需求复苏迎来拐点。

    　　锑：短期供需双弱下锑价大稳小动，需求仍待实质性复苏。供应侧，由于国内多数矿山受资源消耗高、环保政策等多方面影响，矿企整体开工水平不高，锑精矿处于持续抽紧状态；需求侧，房地产、汽车等领域用锑仍有待恢复，供需双弱背景下，我们预计短期锑价稳定运行为主。

    　　估值与建议

    　　建议关注：1）锂：中矿资源；2）钴镍：洛阳钼业、盛屯矿业、腾远钴业（未覆盖）等；3）稀土：中国稀土（未覆盖）、广晟有色、北方稀土，金力永磁（电新组联合覆盖）、中科三环。

    　　风险

    　　1）新能源车产销不及预期；2）新增供应超预期；3）疫情反复影响供需。