本报告导读：基于现金回流和财政投放等季节性因素，预计月内银行间流动性仍将保持平稳。 　　摘要： 　　3 月以来，银行间流动性市场出现的新变化是重回平稳偏松，具体表现为回购利率下行、回购成交量放大、大行净融出金额重回3 万亿等，同时央行逆回购余额压缩至仅320 亿元，银行体系流动性实现“内循环”。 　　基于现金回流和财政投放等季节性因素，预计月内银行间流动性仍将保持平稳。3 月份上旬春节假期导致的现金回流银行体系过程接近结束，同时历史上3 月份财政因素补充银行体系流动性约8000 亿元，季节性宽松特征延续。 　　后续

出行链疫后恢复跟踪 　　1）从市内客流来看，最近一周（3 月3 日至3 月9 日），20 大重点城市地铁客运量环比+0.2%，百城拥堵延时指数环比-1.3%；2）从城际客流来看，最近一周（3 月3 日至3 月9日），全国航线执行航班量环比-3.1%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-8.5%/-5.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（3 月4 日至3月10 日），北京环球影城日均客流预计1.53 万人/-0.9%；上海迪士尼乐园日均客流预计5.72 万人/+15.6%。 　　行业重点投融资事件 　　1）餐饮：新徽菜时尚连锁品牌“小菜园”

2023 年3 月10 日，烟台农村商业银行股份有限公司发布2018 年第一期二级资本债券不行使赎回选择权的公告。 　　烟台农村商业银行为一家总部位于山东省烟台市的农商行，最新主体评级为A+级。截至2023 年3 月10 日，烟台农商行仅有1 只存量二级资本债“18 烟台农商二级01”，存量余额为3 亿元，二级市场最新估值收益率为5.7%。在此之前，烟台市所辖区域内已有山东莱州农商行和山东龙口农商行两家银行不行使赎回权，分别于2021 年9 月和2022年10 月发布不赎回二级资本债的公告。 　　《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》中规定银行赎回二

事件：2023 年3 月7 日海关总署公布进出口数据，1-2 月出口同比增长-6.8%（2022 年12 月当月同比为-9.9%，按美元计，后同），进口为-10.2%（-7.5%）。 　　对东盟、韩国、俄罗斯出口增长，对美欧日等发达国家回落。分地域来看，1-2 月对美、欧盟、东盟、日、韩、俄出口金额同比增速为-21.8%、-12.3%、8.3%、-1.6%、1.4%、19.2%（-19.5%、-17.5%、7.5%、-3.3%、-9.7%、8.3%）；出口占比分别为14.1%、15.8%、16.3%、5.3%、4.7%、3%（14.8%、14.2%、17.5%、4.6%、4.4%、2.9%）。与2022 年同期比，1-2 月对东盟、韩国、俄罗斯出口占比均有抬升

　　西南证券研究发展中心 　　新增社融、人民币贷款继续超市场预期。从社融存量看，2月末，社融存量同比增长9.9%，增速较上月扩大0.5个百分点。从社融增量看，2月社会融资规模增量为3.16 万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加1.82 万亿元，同比多增9241 亿元。主要由于年后政策性开发性金融工具撬动的基建配套贷款与设备更新贷款以及政策支持下的房地产行业融资需求提升。 　　政府债券发行加快，表外融资减少。2月直接融资占比提升，政府债券发行加快，2月新增政府债券融资8138 亿元，同比多增5416 亿元。今年新增地方政府债发行

　广州酒家发布《关于参与投资设立广东广梅预制菜产业投资基金的公告》。 　　广州酒家集团股份有限公司于2023 年3 月6 日与广东省农业供给侧结构性改革基金管理有限公司（简称“农业基金管理公司”）、千行资本管理（横琴）有限公司（简称“千行资本“）、广东省预制菜产业投资基金合伙企业（简称”预制菜母基金“）、梅州广梅产业园投资开发有限公司（简称”广梅园“）及广东千行广酒创业投资合伙企业（简称”千行创业“）、广东客都文旅有限公司(简称“客都文旅”)共同签署《广东广梅预制菜产业投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》

　投资要点： 　　光伏行业长期趋势向好，硅料产能逐步释放，价格下降，刺激下游需求逐季增长，出现板块机会大。 　　新能源车相比传统燃油车优势进一步加强，继续销量高速增长，关注产能紧缺环节及技术路线变化。 　　新能源占比提升，推动电力市场化改革及新型电力系统建设加速，电力设备投资有望超预期，关注相关题材机会。 　　投资恢复有望带动工控行业盈利能力反转，关注个股投资机会。 　　风电关注海上风电发展及国内企业出口增量带来的估值提升机会。 　　风险提示： 　　光伏下游装机增速不达预期；新能源车销量不达预期；风电产

　投资要点 　　事件：国家医保局发布《2022 年医疗保障事业发展统计快报》 　　2023 年3 月9 日，国家医保局发布《2022 年医疗保障事业发展统计快报》。主要边际变化概览： 　　① 参保人员：人数略降1.3%（2022 年各省加大清理重复参保力度，删除了重复数据）； 　　② 收支情况：2022 年基本医疗保险基金（含生育保险）总收入为3.07 万亿元、总支出为2.44 万亿元；累积结余6266 亿元（YOY +33.3%，按医保局统计快报口径）;医保结存率达20.41%（YOY +4.04pct），为近十年最高值；医保累计结存4.25 万亿； 　　③ 防疫支出：核酸43 亿元，