智能控制器领军企业，持续深耕电子电控技术。公司是国内智能控制器领军企业，持续深耕电子电控技术，具备电池、电控、电机等不同产品方案协同供应能力，持续赋能数字经济。公司近十年业绩基本实现持续增长，2012-2022 年收入及归母净利润复合增速分别达到25%和33%，成长性显著。 　　电控：需求触底，关注家电市场复苏与电动工具库存出清。1)家电智能控制器市场，短期来看，疫后内需复苏与地产链的修复有望使需求回暖；中长期来看，家电品类创新周期缩短、智能化程度提升，对第三方智能控制器的需求持续增加，预计2025 年家电控制器市场

业绩略超市场预期，Q4 营收同比+58%： 　　2022 年公司实现营收6.02 亿元（同比+23.9%），其中Q4 单季度营收2.0 亿元（同比+58.0%，环比+76.6%），同环比均实现大幅增长，我们判断主要系2022Q4 制造业开工率回升，公司刀片出货量提升。 　　展望2023 年，随着制造业景气度逐步复苏，公司IPO 高端产能释放，我们预计公司营业收入有望加速增长。 　　全年盈利能力有所下滑，2022Q4 以来环比改善： 　　2022 年公司实现归母净利润1.66 亿元（同比+2.2%），扣非归母净利润1.58 亿元（同比+3.5%）。其中Q4 单季度归母净利润0.59 亿元（同比+45.

公司发布2022 年业绩快报，预计2022 年实现营收9.0 亿元，同减24.3%，归母净利润-1.2 亿元，同减225.8%。单四季度实现营收2.5 亿元，同减33.1%，归母净利润-0.6 亿元，同减324.1%。 　　评论： 　　疫情扰动线下销售，全年营收表现承压。公司2022 年预计实现收入9.0 亿元，同比-24.3%，销售表现仍然承压，据测算单Q4 收入2.5 亿元，同比-33.1%，营收降幅环比扩大。我们认为一方面由于公司过去侧重线下渠道布局，疫情前收入占比长期维持在50%以上，而22 年全国疫情持续反复，多地管控政策趋严，致使出行人数与商场客流下降幅度较大，扰动线

公司深耕调味品 二十余年，具备产品发展基础 2013 到2021 年营业收入CAGR 为10.12% 。13-21 年归母净利润上下波动，13-21 年间归母净利润CAGR 为3.69%。22 年Q1-Q3 营业收入为6.54 亿元，同比增长7.84%，归母净利润为1.02 亿元，同比下降3.92%，葱油产品放量明显。2018 年-2021 年，仲景食品的销售毛利率分别为43.94%、42.01%、41.27%和38.98%。原材料价格的上涨导致的成本承压，其中花椒、大豆油等原材料成本大幅增长。从净利率角度来看，2018 年-2021 年公司销售净利率分别为15.29%、14.56%、17.61%、14.69%，22 年公司加大广告及品牌宣

　一、前瞻两会政策，哪些领域可能超预期？ 　　1、经济复苏较乐观，总量政策超预期的概率较低。春节以来疫后修复“超预期”，政府对于疫后经济复苏的信心在增强，财政和地产政策或低于预期。 　　2、国际局势动荡之下，军费支出或超预期。近年全球局部冲突不断，强大军事实力是国家安全的重要保障，进一步加快国防建设是应对当前国际局势动荡的必要措施。 　　3、全球供应格局重塑背景下，科技政策或结构性加码。供应链安全角度而言，俄乌动荡引发的西方制裁措施的落地或在长期内扰动全球供应链，除美国外，其余来自于整个西方大联盟的关

　公司发布2022 年业绩快报： 　　2022 年年度实现营业收入为 6.06 亿元（yoy+10.62%），归母净利润为1.47 亿元（yoy-17.92%），扣非后归母净利润为1.42 亿元（yoy-17.96%）； 单Q4 实现营业收入2.08 亿元（yoy+23.35%，qoq+43.53%），归母净利润为0.47亿元（yoy-16.53%，qoq+62.37%），扣非后归母净利润为0.46 亿元（yoy-16.56%，qoq+63.26%）。 　　评论： 　　营业收入维持增长态势，盈利能力有望修复。2022 年公司实现营业收入6.06亿元，同比增长11%，主要系：1）车载传感器业务销售收入同比增长110.66%；2）以民用空气品质气体传感器

　倍加洁是国内领先的口腔清洁护理用品以及湿巾生产企业 公司前身扬州明星牙刷有限公司成立于1997，2003 年设立扬州恒生精密模具有限公司研究开发牙刷模具，在牙刷模具的设计与研发方面处于行业领先地位，多项模具荣获高新技术产品认证。2004 年在和跨国客户的合作过程当中切入湿巾生产，设立扬州倍加洁日化有限公司。2006 年成立扬州美星口腔护理用品有限公司，开始生产研发除牙刷之外的口腔护理产品。 　　2016 年6月进行股改，变革为倍加洁集团。2018年3月上交所主板上市。 　　2021 年公司营收突破10 亿元人民币，出口及收汇突破1 亿美

　　事件：公司发布22 年业绩快报，22 年公司实现营业收入136.96 亿元，同比-8.15%，其中22Q4 实现营收29.79 亿元，同比-29.2%。22 年公司实现归母净利润9.59 亿元，同比+20.97%，其中22Q4 实现归母净利润1.15 亿元，同比-41.88%。22 年公司实现扣非归母净利润9.98 亿元，同比+46.25%，其中22Q4 实现扣非归母净利润0.65 亿元，同比-56.98%。 　　分业务看：22 年公司实现外销收入97.33 亿元，同比约-16%，内销收入39.63亿元，同比约+21%，其中根据我们的拆分，22Q4 外销收入约17.46 亿元，同比约-43%，内销收入约12.25 亿元，同比约+8.2%。