1)3 月以来新能源车销售率先恢复，燃油车受观望情绪影响表现平淡，消费有望在车企促销的持续推动下逐步修复；2)在智能化、电动化发展的大趋势下，中国制造将同步发力国产替代和海外市场开拓。持续关注：传统零部件国产替代，包括内外饰、车灯等；技术突破带动产业成长，包括域控、线控底盘、一体化压铸、空悬等;以及800V 高压等具备领先优势的子领域。3)商用车23 年将迎来复苏，看好龙头企业盈利恢复。 　　子行业观点 　　1）乘用车：部分合资品牌库存较高，出现大幅降价以完成清库需求，其中湖北部分末代车型(雪铁龙C6、C3)出现大额

　　硅谷银行爆发风险引发市场热议。美国三大机构联合救助+美联储设立BTFP，宣告硅谷银行风险事件暂时平歇。不过在美联储持续加息缩表下，仍需警惕一些高杠杆、期限错配、流动性较弱、风险管理不足的“脆弱点”。 　　金融风险预计将成为未来一段时间海外市场的底层逻辑之一。短期来看，随着SVB 事件得到比较妥善的解决，市场情绪可能有所修复；中长期看，由于美联储继续加息缩表+“脆弱点”的存在，海外市场至少在美联储转向降息前可能很难再回到全面risk on 的状态。国内与海外周期错位，受海外风险影响相对较小，对国内资产不悲观。 　

　　国内疫后经济修复验证，但两会经济增长目标偏稳健低于市场预期，市场对未来政策空间预期减弱，并担忧内需修复斜率。从国内宏观数据来看，2 月进口和通胀低于预期，但金融数据高于预期，总量持续高增、结构也正在改善，内生融资需求仍处在向好修复阶段。海外方面，上半周主要受到美联储主席鲍威尔表态偏鹰的扰动，而随着下半周失业率上行叠加硅谷银行风险事件，市场预期再度发生变化。从大类资产表现来看，上周股市震荡调整、债市小幅回升，原油和有色下跌压力加大，而国内定价的黑色系商品整体偏强，黄金价格先跌后涨。 　　从国内宏观

　公司疫后恢复弹性强， 23 年春节已现复苏趋势。公司所有园区于22 年12 月闭园，随着疫情防控政策优化、旅游消费回暖，2023 春节期间公司部分景区已恢复营业，根据春节前公司公众号场次安排，三亚园区于1 月13 日起开园，每日一场，并于1 月22 日起每日上调至3 场；丽江园区于1 月22 日起开园，每日2 场；桂林园区于1 月22 日起开园，每日2 场；轻资产项目宜春千古情于1 月22 日起开业，每日1 至2 场。排演场次虽较去年春节排演场次略有下调（三亚: 五场；郑州: 三场；桂林: 二场；丽江: 二场；宜春: 二场；长沙: 一场），公司总体春节恢

　未来电器（301386.SZ）是国内低压断路器附件领先提供商，其中塑壳断路器附件产品总产量、总销量国内排名第一。2021年公司实现营业收入4.59亿元，归母净利润0.82 亿元。截至2023 年3 月10 日，可比公司对应2021 年PE为33.74 倍，对应2022和2023 年Wind 一致预测PE 分别为22.85 倍和17.23 倍。 　　摘要： 　　公司核心看点及IPO 发行募投：（1）公司是国内低压断路器附件领先提供商，在各细分领域市场份额排名靠前，已和包括正泰电器、良信股份、常熟开关、德力西、天正电气、上海人民电器、施耐德、ABB、西门子、罗格朗等国内外知名低压

　2 月CPI 显示后节日特征春节后食品和非食品价格齐跌，显示了典型的春节后特征：（1）食品方面，春节作用下，2 月份水果、水产品、蔬菜价格走低，猪肉需求大幅减弱，猪肉价格连续2 个月大幅走低；（2）非食品价格方面，后春节效应也较为明显，家庭服务价格和旅游价格下行；发改委原油价格上行，交通工具用燃料价格随之小幅走高。 　　蔬菜价格回落弱于历史水平主要受到天气影响，3 月份蔬菜价格以跌为主。 　　猪肉价格在底部区域2 月末猪肉价格出现反弹，猪肉价格的底部区域得到确认。但需求难以快速提升，猪肉价格预计上半年低位震荡。

周专题：本周我们对美护三八节活动表现进行复盘，总体来看呈现以下三个特点： 　　（1）平台品牌端：活动周期缩短，国内外品牌参与度提升。今年三八节期间平台端活动周期缩短，天猫较去年活动期缩短三天，京东取消预热阶段，满减活动优化升级、简洁易懂；品牌方面，国内品牌延续大单品+产品组合策略，国际品牌同样延续热门大单品促销策略，从淘系超头直播间预售首日活动看，国内外参与品牌数量及多数品牌参与产品广度均有所提升，但折扣力度多低于或接近双十一水平。 　　（2）行业端：本次三八节活动拉动有限，行业复苏推进中。此次三八节

　　电力能源行业事件分析 　　事件1：据路透社报道，当地时间3 月6 日，一名白宫官员证实，美国开始放行从中国进口的太阳能电池板（光伏组件）。中国光伏产品进入美国市场的道路，开始变得通畅。天合光能（688599.SH）表示，过去四个月里，其超过900 MW 的太阳能电池板已通过美国海关，只有不到1%的产品被扣留检查。该公司为产品提供详细的可追溯性文件，大大减少了港口延误。 　　点评：据彭博新能源，针对光伏多晶硅到组件生产的全产业链，在美国和欧洲设厂成本超过中国建设厂房成本的3 倍以上。据美国能源信息署（EIA）数据，2021年，