前言：市场包容和消化一切，它永远都是正确的，顺应市场是最明智的。

辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前

近期地产、银行、保险、建筑等等中字头股票不断上涨，改变了从2021年二月以来小盘风格占优的盘面特点：今年前10个月，代表大盘股的上证50跌了-30%，而代表小盘股的国证2000仅跌了-18%，但10月底至今，上证50涨了17.9%，代表小盘股的国证2000仅涨了7.1%。

临近年底，很多老股民都想起了历史上著名的“2014年四季度风格大逆转”行情。不得不防，这种风格的“180度转变”对账户收益率影响极大，2014年业绩最好的基金大都是前三季落后，第四季度成功逆袭的；

相应的，很多基金经理在前三个季度业绩非常好，但是最后一个季度排名突然下降。这个才真是“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”。

今年会不会出现这种大小盘风格逆转的行情呢？我大概复盘了一下2014年的交易情况，其中还是有很多值得借鉴的地方。开头先说结论：风格转变的概率比较大，但属于小周期的反转，不太可能出现2017年“蓝筹股革命”的那种大风格周期的逆转。

复盘2014年的风格大逆转

在大逆转的2014年四季度前，市场持续了21个月小盘风格，2013年，沪深300（当时是大盘股的代表指数）下跌了 -7.65%，而创业板指数（当时代表小盘股）当年大涨82%。特别是前七个月，小盘风格连续七个月占优。

可是，风格的确定都是“事后诸葛亮”，在实际操作中，由于“均值回归”的观点深入人心，连续两三个月小盘风格占优，就会有很多投资者想“押大”，结果在5、6、7三个月，遭遇更极端的小盘风格。

从基本面看，2013-14年涨小盘的理由很充分，创业板上市公司的营收增速始终高于主板，而净利润增速也从2013Q4开始超过主板，这里可以看到市场的价值发现功能，从营收增速的角度，提前三个季度预演了创业板上市公司未来的景气度。

当然，基本面分析也是“事后诸葛亮”，2013年的年报要到次年4月底才出来，在当时，投资者只能看到创业板的业绩平平而估值不断上升，大呼“看不懂”，认为“市场先生”又错了。

直到2014年Q1财报和8月底公布的中报后，投资者才彻底认可了创业板高增速的高景气的现实，彻底接受了小盘风格。所以2014年上半年，市场仍然延续小盘风格，一、二季度，创业板分别上涨1.79%和5.79%，而沪深300为 -7.89%和0.88%，明显落后，大盘股被极度抛弃。

偏偏就在投资者都被市场“打服了”的时候，风向开始悄悄转向。到了三季度，创业板业绩加速上行时，大小盘风格反而旗鼓相当了，甚至开始攻守易势，7、8、9三个月，创业板分别为-4.28%，5.94%，8.17%，沪深300为8.55%，-0.51%，4.82%。

可真正令人瞠目结舌的变化发生在四季度，第四季度沪深300暴涨44%，创业板则下跌 -4.9%，特别是最后一个月，沪深300竟然获得了32个点的超额收益。

由于2014年最后一个季度或者说是最后一个月的大逆转，当年涨幅最高的六个行业分别为：非银、建筑、钢铁、地产、交运、银行，全部超过60%。而上半年涨幅居前的几个TMT板块，晚节不保，排名落后。

再看看今年以来的行业涨幅，申万一级行业中，前三季度一度涨幅排名垫底的地产已经上升到第4，而身为赛道的电力设备行业，已经下滑到倒数第5，今年接下来的时间，以及明年年初，会不会再出现类似2014年大盘风格逆袭的行情呢？

两轮小盘风格形成原因的异同

应该说，纯粹从涨跌幅分布看，2021年2月到2022年9月期间，大小盘风格确实有一点类似2013年年初到2014年6月，风格出现的初期，也有连续七个月中小盘六个月占优的风格，期间也有2021年11月、2022年5、7月这种大幅占优的时期。

但如果细看，这种差异又没有2013-14年那么强烈，没有单月20个点的分化。也没有年度90个百分点的差距。对于小盘风格的形成，市场主流有三种解释：

一、风格回归

由于2017-2020年的大盘风格过于强化，这四年中，沪深300涨了57%，而国证2000下跌了-20%，差距过大引发了基于均值回归的风格分化，是一种再平衡的风格回归。

二、价值发现

2013-14年的小盘风格，一开始也没得到基本面的支持，等到财报验证时，已是风格的中后期，出现了风格加速。

近一两年的风格，市场一直有一个逻辑：在经济复苏期，小市值公司的增速快于大公司，所以市场一直在预期复苏，只是由于疫情和防疫政策的变化完全不可控，这个过程不断在“期待——证伪——再期待”中循环，但因为复苏是大方向，只会迟到，不会不来，所以市场一直处于小盘“弱占优”风格中。

三、增量资金

增量资金决定市场风格：近两年，公募基金发行不畅，外资今年净流出，导致增量资金中，游资、私募、散户的相对占比上升，市场更偏向于符合这一类资金偏好的小盘风格。

上面的三个解释，2021年的市场风格主要是“解释一”，而今年的风格更符合“解释二”和“解释三”。

关于21-22年的行情，大小盘风格分化不如13-14年，也有两个原因：

第一、基本面不支持分化。近两年这种大小盘风格的分化，并没有得到基本面的支持，这一年半的时间，总体上小市值上市公司的盈利能力先上升后下降，与大市值公司并没有明显差别，不足以支持大小盘风格的强烈分化。

第二、牛市加剧分化，熊市缩小差异

2013-14年是牛市前期，市场风险偏好上升，其优势风格更容易被演绎，而2021-22年是熊市，市场风险偏好下降，限制了优势风格的发挥，但延长了这种风格的演绎时间。

比较了21-22年与13-14年的异同后，想要判断现在是否到了风格逆转点，还需要从微观的角度，看一看这两轮风格极端分化的过程与节奏。

股票卖出实战技巧

射击之星

（一）形态特征：射击之星，又称流星线，它在与倒锤头线的形态相同，只是由于所处的位置不同，如图所示。

射击之星具有以下形态特征：1．实体很短，且位于当日整个价格区间的下端；2．没有下影线，或者下影线非常短；3．上影线很长，其长度至少是实体长度的两倍；4．位于一段上涨趋势的顶部。

射击之星通常出现在上涨行情中，在当日开盘后，多方依旧保持了自己的优势，在一开始便大幅抬升股价，当股价上升到一定幅度时，空方开始发力，他们通过大量抛盘进行反攻，最终在收盘时把股价打压到了开盘价附近。射击之星的形态表明，空方在一定程度上已经进入市场，并开始显示力量；多空双方的力量正在发生变化，后市将出现下跌走势。

（二）操作策略：射击之星预示着行情将走向疲软。它可以是阳线，也可以是阴线；其中，阴线含有的下跌暗示更为明显。如果出现射击之星信号的当天成交量很大，那么后期出现下跌的可能性也将增大。

射击之星的反转信号并不是很强，所以投资者需要根据该形态之前或之后的K线形态来确定这个信号的可靠程度。

在理想的射击之星形态中，射击之星的实体与前一根K线的实体之间存在价格跳空；跳空的程度越大，反转的可能性也就越大。

如果在出现射击之星后的第二天为强势的下跌行情，则表明空方已经开始占据主导地位。这时投资者应果断减仓。

看到射击之星的信号之后，投资者可以卖出部分股票，并注意观察其走势。如果未来该股进入持续下跌轨道，那么就应该果断斩仓止损；如果股价在几天后又重新走高并突破射击之星的上影线顶端，说明多方重新聚集了力量，这时构成多方尖兵形态，后市看涨，投资者可进行补仓操作。

下面来看一下华孚色纺的案例，如图所示。

如图所示，华孚色纺从2015年4月末开始出现了一波上涨行情。2015年6月15日，该股高开低走，收出一根射击之星，结合两天前出现的十字线，投资者可以判断出多空双方的力量对比发生了变化，行情极有可能变坏，所以投资者应该在第二日（6月16日）果断清仓。

乌云盖顶

（一）形态特征：乌云盖顶，一般出现在上涨行情中，由一阳一阴两根k线组成；先是收出一根大阳线或中阳线，接着又收出一根跳空高开的大阴线或中阴线，且这根阴线收盘价所处的位置在前一日阳线实体的中部以下。如图3-5所示。

乌云盖顶的第一根阳线表示原来上涨趋势的延续。第二根阴线表示，开盘初始时多方仍占据优势，因而开盘价与前一根阳线的收盘价之间有一定的跳空，但之后空方开始发力，不仅填补了这一跳空缺口，还在收盘时将股价拉升至前一日阴线实体1/2以下位置，好像要将前一日阳线覆盖，因而乌云盖顶又被称为覆盖线。

（二）操作策略：乌云盖顶的基本原理与曙光初现相同，但以相反方向分析和操作。乌云盖顶预示着股价已经触到天花板，行情或许将见顶回落。

乌云盖顶比喻晴朗的天空突然乌云密布，是看跌信号，它表明股价至少是阶段性的筑顶成功，投资者遇到这种形态应在次日择高卖出以规避风险。

乌云盖顶形态中第二根阴线的实体部分越大，收盘价越低，则后市下跌的力度就越大。如果在收出阴线这一天，同时伴随着成交量的放大，则进一步证明后市将下跌。

需要注意的是，第二根阴线的实体部分应扎入前一日阳线的实体部分一半以上，乌云盖顶形态才会有意义。

无论乌云盖顶出现在高位还是低位，都是非常危险的信号，投资者应保持警觉，以抛售出局为宜。不过在低位出现乌云盖顶，极有可能是庄家设的局，所以股票卖出后，投资者还应及时跟踪该股走势，如果发现下跌停滞、有反弹迹象，则可考虑补回。

下面来看一下广电运通的案例，如图所示。

如图所示，2015年6月2日、3日，广电运通的日K线图上出现了乌云盖顶形态。

2015年6月2日，广电运通跳空高开高走收出一根大阳线。6月3日，该股跳空高开高走，但在上档遇到空方强有力的抛盘，股价开始回落，不仅成功弥补了开始的跳空缺口，还一路向下打压，使当日收盘价低于前一交易日收盘价很多，形成了一根大阴线。这根阴线深入到前一根中阳线实体的中部以下位置，两根K线共同组成了乌云盖顶形态。这种形态的出现预示着股价在已经到达阶段性顶部，投资者看到后应该保持警觉。

2015年6月4日，该股跳空低开，空方优势更加明显，投资者应在盘中择高卖出所有股票，出局观望。

吊颈线

（一）形态特征：吊颈线，又称上吊线，它的形态与锤头线基本相同，不同的是它处于行情的顶部或阶段性顶部，我们可以从字面上将它理解成“一个人吊在绞刑架上而脚却悬空着”，如图所示。

吊颈线具有以下形态特征：1．实体很短，且位于当日整个价格区间的上端；2．没有上影线，或者上影线非常短；3．下影线很长，其长度至少是实体长度的两倍；4．位于一段上涨趋势的顶部。

吊颈线一般出现在上涨行情中，在当日开盘后，股价在空方的打压下一路走低，但跌幅较深时，多方开始阻击，并努力想把股价拉高，从而形成一根具有长下影线的小实体K线。吊颈线表示多方在作最后的努力但已力不从心，而空方力量已经聚集好力量、正蓄势待发，这种形态的出现预示着股价已经涨到尽头，行情将反转向下。

（二）操作策略：吊颈线形态通常表示行情见顶或即将见顶，后市看跌。当股价已有较大幅度上涨后，出现这种形态应该多加注意。吊颈线可以是阳线，也可以是阴线；当然，阴线比阳线的看跌信号更强。

如果出现了吊颈线，且伴随着成交量的放大，则表明行情已见顶，投资者应提高警惕并实施减仓操作。

出现了吊颈线，但成交量没有放大反而萎缩，则要等待出现下一个确认信号（如第二日收为大阴线，确认为反转信号）或行情明朗之后，再进行判断和操作。

如果在出现吊颈线的第二日开盘价较低，且股价也一路走低，则表明反转趋势已经确立，投资者最好卖出所有股票，以持币观望为主。

有时候，庄家为了吸筹也会在操纵股价走势，使之形成一根吊颈线。所以，投资者应该更多地关注该形态所处的具体位置，如果股价处于合理的价格区间，那么股价即使短暂下跌，日后也会重新涨上来，甚至有可能突破吊颈线的顶端。

下面来看一下中钢天源的案例，如图2-46所示。

如图所示，从2014年11月末开始，中钢天源的股价走出了一波上涨行情。2014年12月16日，该股收出一根吊颈线，这极有可能是转势信号，且当日成交量放大，更印证了行情反转的可能性。第二日（12月17日），该股收出一根低开低走的阴线，下降趋势基本确立，这时投资者应进行减仓以规避风险。之后，股价进入了下跌行情。

淡友反攻

（一）形态特征：淡友反攻，一般出现在上涨行情中，由一阳一阴两根k线组成；先是收出一根大阳线或中阳线，接着又收出一根跳空高开的大阴线或中阴线，且这两根K线的收盘价相同或接近。如图3-33所示。

淡友反攻的第一根阳线表示原来上升趋势的延续。第二根高开低走的阴线表示，开盘初始时多方仍占据优势，因而开盘价与前一根阳线的收盘价之间有一定的跳空，但之后空方通过努力扭转了局面，补回了这一跳空缺口，并在收盘时将股价打压到前一日收盘价附近，从而使两条K线的“面对面”。因而淡友反攻又被称为下跌遭遇线或下跌约会线。

（二）操作策略：淡友反攻表示股价大概已接近顶部，行情有反转的可能。

淡友反攻具有一定的看跌意义，它提示投资者不要盲目追涨。遇到这种形态，持股的投资者最好卖出股票、轻仓观望。

淡友反攻前后两根K线“遭遇”的位置，即两者的收盘价附近，是股价下跌的一个小的支撑位，一旦股价跌落到该位置以下，投资者应果断清仓出局。

淡友反攻形态中两根K线的实体部分越大，后市下跌的可能性就越大。如果在收出阴线这一天，同时伴随着成交量的放大，则看跌的信号意义更强。

淡友反攻与之前要叙述的乌云盖顶的形态有些类似，但是它的后一根阴线的实体并没有深入到前一根阳线的实体当中，只是形成了“遭遇”，因而信号会弱一些。

下面来看一下永泰能源的案例，如图所示。

如图所示。永泰能源在经历了一波上涨行情之后，于2015年4月17日、20日这两个连续的交易日形成淡友反攻形态。

2015年4月17日，永泰能源高开高走以涨停报收，收盘价为8.44元。4月20日，该股跳空高开，之后又补回了开始的缺口，最终在收盘时将价格同样定格在了8.44元。后面这根阴线与前一日的阳线共同形成了淡友反攻形态，这预示着行情有反转的迹象。

下一个交易日（2015年4月20日），该股以更大的缺口跳空高开，之后经过一番震荡，当天收出一根十字线。这表明行情已经到达阶段性顶部，后市看跌。此时，投资者应该卖出部分股票，轻仓观望。

倾盆大雨

（一）形态特征：倾盆大雨通常出现在一轮显著的上涨行情之后，由一阳一阴两根K线组成；先是收出一根大阳线或中阳线，接着又收出一根低开低走的大阴线或中阴线，且这根阴线的收盘价低于前一根阳线的开盘价，如图所示。

倾盆大雨的第一根阳线表示原来上涨趋势的延续，不过这一天多方几乎将能量消耗殆尽。第二根低开低走的阴线表示一开盘空方就占据主动，而多方因无力抵抗节节败退，最终空方以绝对的优势取得胜利。

（二）操作策略：倾盆大雨表示市场受到了暴风雨的袭击，行情急转直下，是较为强烈的看跌信号。

当在连续上涨之后出现倾盆大雨形态时，投资者不宜继续看多，而应该提高警惕，适时逢高卖出。

当该形态出现在上涨过程中，但并没有到达高位，则投资者可以通过减仓来规避风险；如果此后股价的重心仍在下移，则应该毫不犹豫地抛空股票。

倾盆大雨形态中第二根阴线的实体部分越大，收盘价越低，则后市下跌的力度就越大。如果在收出阴线这一天，同时伴随着成交量的放大，则看跌信号更强烈。

下面来看一下延长化建的案例，如图所示。

如图所示，经过一段时间的上涨之后，延长化建的日K线于2015年4月27日、28日这两天出现了倾盆大雨形态。

2015年4月27日，延长化建高开高走收出一根光脚大阳线，且这一天出现了近段时间内的最高价。4月28日，该股低开低走，当天收出一根光头大阴线。这根阴线的收盘价远远低于前日的开盘价，形成倾盆大雨形态。这预示着行情将反转向下。

警觉的投资者28日当天就会做出减仓或清仓的决策。部分没有来得及卖出投资者，则应在次日跳空低开后逢高抛空、出局观望。

交易记录上的负数并不代表你没有进步

许多刚踏进交易大门的初学者，非常用功地在学习，刻苦努力地想让自己成为一名能够获利的成功的交易者，不过一个在成长过程中正在逐渐进步的交易员，他通常还在亏钱。

亏损就如同种下了成长的种子！我们这样来看，在某一段时间，交易者的外部成功也就是说获利的交易似乎没有表现出来，尽管巨大的进步已经在悄悄发生了，这是因为最初的成长是秘密的、逐渐的在我们的内部集结，这就好比埋在地下的种子，从外部是看不到它的成长过程的。

不幸的是，很多交易者从来没有意识到成长恰恰是在他们痛苦的亏损中发生的，他们没有意识到每一笔损失都在推动他们向最终成功的目标更近一步，并且这种短视让很多人恰好在他们的进步过程之中退出。所以说，通过外部的获利来判断你内部的进步是错误的。

初学的交易者应该做的是把每一次的亏损经过记录下来，看看有多少次是犯了同样的错误导致亏损的，当你通过记录看到你犯了一个新的以前从来没有犯过的错误而最终导致亏损时，你不应该感到沮丧和失望，而是要松一口气，因为在你通向成功的道路上你又发现了一处陷阱；当你通过记录发现同样的错误以前经常犯，而最近一次也没有犯过，即使依然还没有达到获利的阶段，你却应该为自己感到庆幸和骄傲，因为你已经克服了最难克服的弱点，成功就在不远的前方！

交易记录上的负数并不代表你没有进步，只要处理得当，吸取教训，加以改正，负数最终会变成让你欣喜的正数。如果你的记录表明你正在少犯同样的错误，每次都是因为不同的新的错误而亏钱，你完全有理由对自己充满信心，成功的希望就在你的眼前。但是永远不要忘记成功不是天生的，它是培养出来的，它不会立即出现，它需要一个孵化期，在这个期间来集聚爆发的力量。

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