2023 年3 月9 日，国家统计局发布2023 年2 月CPI 和PPI 数据：2023 年2月CPI 同比上涨1%（前值为2.1%），核心CPI 同比增长0.6%（前值为1%）；PPI 同比下降1.4%（前值为下降0.8%）。
点评
春季错月致使CPI 同比、环比增速回落明显，同比看在结构上呈现“食品价格增速放缓，能源价格涨幅继续下降，服务价格增速有所回落，核心通胀增速回落较多”的特点。2 月CPI 同比上涨1%，增速比1 月下降1.1 个百分点；环比为-0.5%（前值为0.8%），同比、环比增速均较上期明显下跌。同比涨幅回落较多，主要是春节错月，上年同期对比基数较高。从同比变化的结构来看，2 月CPI 呈现“食品价格增速放缓，能源价格涨幅继续下降，服务价格增速有所回落，核心通胀增速回落较多”的特点。
PPI 仍处在探底过程中。2 月PPI 同比下降1.4%（1 月为-0.8%），降幅稍有拉大；环比为0%（前值为-0.4%），不再下降。整体来看，目前PPI 仍可能处在探底进程。
债市观点
2022 年全年10Y 国债收益率波动区间大致在2.6%-2.95%区间波动。对于2023年，我们认为，债市的主要驱动因素仍是国内经济的需求端，2023 年需求端的演变大致延续2022 年5 月以来的特征，驱动利率向上和向下的因素同时存在。
2023 年宏观政策整体延续相对宽松的基调。我们认为，2023 年，10 年期国债收益率将整体维持区间震荡走势，震荡中枢在2.85%左右，全年利率债难以形成趋势性机会，投资者可以逢高配置。
