中药传承创新发展 新时代背景下出台新规，系统规范中药注册管理体系，利于行业长期发展。对于中药研发新品种，系统阐释了中药注册分类研制原则和技术要求，加快构建“三结合”的中药审评证据体系步伐，体现中药注册管理的新理念和改革举措。对于已上市中药品种，对说明书完善提出了要求。无论是存量还是未来增量品种，都基于中药特色采取了科学有效的监管举措。我们认为，更加科学，更加符合中医药特色的评审体系和监管体系，有望促进中药创新成果转化，对行业产生积极的影响。 　　2 月28 日晚，国务院办公厅向各省、自治区、直辖市人民政

随着“金三银四”旺季的到来，周期板块我们持续看好存在盈利修复预期的煤化工、大炼化，以及涨价弹性预期的纯碱、钛白粉、磷化工、制冷剂行业。推荐宝丰能源、荣盛石化、龙佰集团、新凤鸣、永和股份，建议关注远兴能源、川恒股份。成长板块建议持续关注有机硅、气凝胶、POE 胶膜、催化剂、萃取法提锂等赛道中具备技术迭代、国产替代预期的核心标的，推荐润禾材料、晨光新材、中触媒，建议关注赛伍技术、新化股份。 　　 煤化工：本周秦皇岛5000 大卡动力煤价格反弹后回落，价格自周内高位1090元/吨回落至1040 元/吨，我们持续看好年内在保

　　混动赛道一周新闻跟踪 　　2.1 混动赛道车企 　　1、 吉利银河正式发布，首款产品银河L7二季度交付（2023.02.23）2月23日晚，备受期待的吉利品牌中高端新能源系列--银河在杭州亚运会主场馆正式发布，同时旗下首款车型银河 L7迎来全球首发。 　　吉利银河定位吉利品牌中高端新能源系列，涵盖“智能电混”和“智能纯电”两个产品序列，采用全新产品形象、新一代造型设计以及全新渠道生态。此次首款车型银河L7即为“智能电混 SUV”，将于今年二季度正式交付。未来两年，吉利银河将推出7款产品，包括电混L系列4款产品，纯电E系列3款产品，

核心观点 　　钢企目前已经连续六周实现增产，但增速有所放缓。库存方面，2月下旬迎来拐点，库存数据开始转降。下游开工也在继续回暖，其中建筑钢材消费出现大幅回升。短期基本面上，当前市政项目、基建复工进度超出预期，相关数据好于房地产。整体看，钢材需求季节性回暖正在有序推进，逆周期调节政策效应效果明显。 　　伴随近期经济回暖，市场情绪开始转好。2月份，新能源汽车零售销量同比增长46.6%，显示经济复苏节奏加速。基建在2月下旬数据明显变好，汽车、房地产等相关的大宗消费正在逐步复苏，市政相关投入持续增加，大力支持消费

　投资要点 　　行业维度：宏观经济发展驱动销量中枢上移，政策是重要外力；2023~2025 年销量预计分别为89/121/132 万辆。国内重卡行业销量在成长周期政策等三重因素下呈现波动上升趋势，本质映射为国内宏观经济不断发展的长期趋势。1）总量维度：重卡保有量由反应社会运力需求的GDP 总量决定，重卡年销量=Δ保有量+报废量，即由经济（GDP）增速决定的重卡保有量与报废率共同影响，最终消费/资本形成板块分别影响物流/工程重卡运力需求，经济环境使用寿命排放标准等因素共同影响重卡报废比例。2000 年以来国内重卡销量核心反映由经济短周期

　　政府工作报告提到“全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”。在黑色产业领域，重点提到了绿色发展节能降碳、加大矿产开发、国企改革等核心三个方向，从行业格局、产业链分配、企业增效等多个维度均助力行业发展。特材与普钢两条主线有望齐头并进，具有明显的配置价值。 　　 绿色发展节能降碳，有望对钢铁产量形成长效约束，提升行业逆周期性：政府工作报告原文提到“完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重

　如何看待BDI 的剧烈 反弹？ 　　（1）近期BDI 剧烈反弹，但绝对值偏低：以阶段低点计算，BDI（波罗的海干散货指数）于2023 年2 月16 日达到530 点，至3 月3 日的1221 点，共12 个交易日（波罗的海交易所）涨幅达到130%，反弹幅度强势。但BDI 目前绝对值仍然偏低，处于2018 年初以来后15.8%分位水平。（2）农历角度BDI 上涨时间点偏晚，与复工节奏一致：对比过去5 年BDI 反弹时间点，以2018、2021、2022 年参考，一般BDI 节后上涨出现在正月初三至正月初六左右的时间区间，但2023 年BDI 在节后上涨于正月二十六开启，时点偏晚与国内复工偏

　本报告导读： 　　中国铁建2023PE4 倍（过去最高PE平均20 倍/2015 年最高24 倍），PB0.55倍（八大建筑央企平均0.79倍最高1.23倍）。2022年新签海外订单占比9%，历史最高占比15%。 　　投资要点： 　　维持增持。维持预 测2022-24 年EPS 至2.01/2.20/2.40 元增速10/10/9%。 　　新一轮国企改革政策可期，上调目标价至12.8 元，对应23 年5.8 倍PE。 　　中国铁建估值建筑央企最低，政策催化及运营商转型提升估值改善现金流。（1）中国铁建2023PE4 倍（过去最高PE 平均20 倍/2015 年最高24 倍），PB0.55 倍（八大建筑央企平均0.79 倍最高1.