公司发布2022 年业绩快报，2022 年实现营收42.40 亿元，同比2.81%（未经审计，下同）；实现归母净利润0.82 亿元，同比-27.43%；其中2022Q4 单季度营收13.42 亿元，同比+15.09%，环比+16.70%；归属归母净利润0.26 亿元，同比+116.67%，环比+13.04%，业绩同环比持续修复，符合预期。公司是国内大中客热管理龙头，近年来大力开发储能电站电池热管理系统，并已获得宁德时代、远景能源等客户的定点，有望显著提升公司业绩；小车业务空调箱项目也进展顺利。我们维持2023/24EPS 预测为0.27/0.41 元，给予2023 年35 倍PE，维持目标价9.5 元，维

月度产销：根据中汽协数据，1 月汽车产销分别完成159.4、164.9 万辆，环比-33.1%和-35.5%，同比-34.3%和-35%；1 月新能源汽车产销42.5 万辆和40.8 万辆，环比-46.6%和-49.9%，同比-6.9%和-6.3%，市场占有率达到24.7%。乘联会预估2 月新能源乘用车厂商批发销量50 万辆，环比增30%，同比增60%。2 月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，库存预警指数位于荣枯线之上。 　　周度上险：根据交强险数据，最新周度（2 月20 日-2 月26 日）国内乘用车上牌33.8 万辆，同比-13.1%，环比+9.6%；国内新能源乘用车上牌11.2万辆，同比+12.6%，环比+11.5%

　工业金属及材料行业分析：下游需求复苏，环比改善下游需求复苏，环比改善：2月下旬以来，下游金属加工类企业普遍反映订单好转，加工费水平比去年3/4季度明显改善，但受去年高基数影响，仍弱于去年上半年。分行业来看，应用于铝合金门窗的铝型材恢复较快，反映在原料端则是铝棒加工费和产量均高于往年同期水平；出口链条相对偏弱，部分铝板带加工企业反映出口订单没有明显好转。空调排产也表现为内需强、外需弱，产业在线发布的3月空调排产数据，内销排产较去年同期内销实绩上涨14.4%，出口排产较去年同期出口实绩下滑4.3%。 　　云南电解

　　1. 中国企业数字化转型现状 　　我国数字化转型已普遍进入全面推进阶段，各行业进程加速。企业层面大企业发挥带头作用，CIO呈现年轻化态势，数字化转型为企业带来成本压缩和竞争力提升等客观的投资回报。数据分析/可视化和全业务流程成为转型的关注重点，运营管理占据IT投入重头。 　　2. 2023年IT支出展望乐观，软件呈现高景气度2023年IT支出平均增幅预计超12%，未来3年IT支出乐观。医疗、金融IT投入或将继续加码。软件支出预计增长显著，随着数字化转型的深入，自由度高的软件产品或将得到下游青睐。云计算，数据分析/可视化软件支出

AI 技术发展带动GPU 服务器需求，工业富联作为北美云巨头重要供应商有望受益。同时大模型需要分布式计算架构，带动互联设备增长，公司作为通信网络设备重要供应商，业绩增长可期。我们上调公司2023-2024 年EPS 预测至1.22/1.33 元，按照整体PE 估值与分部PS 估值孰低原则，给予公司2023 年14x PE，对应目标价17 元，维持“买入”评级。 　　 云服务器：AI 技术发展带动服务器需求，订单盈利有望转暖。 　　1）AI 技术发展带动GPU 服务器需求，工业富联作为北美互联网巨头供应商有望受益。我们测算，1 亿用户访问量的语言大模型有望带来4 亿

　本期投资提示： 　　国际化妆品医美公司相继公告22 年业绩，疫情三年国际化妆品医美集团业绩承压，各显神通疫下成绩分化。2020 年全球疫情以来，国际化妆品医美集团业绩增势整体下行，尤其是在中国市场暂别近十年黄金高增阶段，进入逆水行舟。随着22 年结束，疫情影响接近尾声，国际化妆品医美集团表现分化。欧莱雅宝洁稳健增长，逆局之下彰显老牌美容个护集团风采。欧莱雅22 年营收383 亿欧元（约合2786 亿元），报告层面同比增长18%（可比增速11%），19-22 年CAGR 达9%，高出15-19 年营收CAGR 近5pct，疫情之下稳抓机遇，跑出逆势局。

　本报告导读：上周A 股估值涨多跌少，沪深300 领涨，稳定板块涨幅较大。一级行业中建筑领涨。上周市场交易活跃度上升，换手率涨多跌少、成交额跌多涨少。 　　摘要： 　　上周A股估值 涨多跌少，沪深300领涨。上周市场估值涨多跌少，各主要指数中，沪深300 分位数领涨6.9 个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值普涨，稳定板块领涨。一级行业估值涨多跌少，建筑领涨。海外各主要指数普涨，日经225 指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨3.1 个百分点。此外，上周市场交易活跃度上升，主要指数换手率涨多跌少，成交额

　核心观点： 　　公司公告2022 年度业绩快报。2022 年公司营业收入205.69 亿元，同比增长17.74%，归母净利润32.22 亿元，同比增长16.39%。其中第四季度单季营业收入51.95 亿元和7.76 亿元，同比增长7.45%和0.69%。公司全年业绩保持稳健增长，第四季业绩增速稍有放缓，主要由于疫情后运动鞋产能快速复苏和运输效率回升，以及国际经济形势的不确定性，导致部分运动品牌的产品库存有所走高，部分运动品牌在2022 年下半年开始通过调整制造商订单等方式降低库存，对公司的订单产生一定的影响。得益于从近期以耐克为代表的部分运动品牌最新一季