本报告导读：上周A 股估值涨多跌少，沪深300 领涨，稳定板块涨幅较大。一级行业中建筑领涨。上周市场交易活跃度上升，换手率涨多跌少、成交额跌多涨少。

    　　摘要：

    　　上周A股估值 涨多跌少，沪深300领涨。上周市场估值涨多跌少，各主要指数中，沪深300 分位数领涨6.9 个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值普涨，稳定板块领涨。一级行业估值涨多跌少，建筑领涨。海外各主要指数普涨，日经225 指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领涨3.1 个百分点。此外，上周市场交易活跃度上升，主要指数换手率涨多跌少，成交额跌多涨少。

    　　估值：估值涨多跌少，沪深300 领涨

    　　1）板块：上周各板块PE 估值涨多跌少，沪深300 领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE 估值涨多跌少，沪深300 分位数领涨6.9 个百分点，上证180 紧随其后，上行5.9 个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB 估值齐涨，上证180 和沪深300 领涨6.0个百分点。

    　　2）风格：从风格来看，稳定板块领涨。从PE 历史分位变化来看，各风格板块PE 分位数普涨，稳定板块领涨7.6 个百分点，金融板块亦上行4.4 个百分点。

    　　3）行业：上周从PE 历史分位数变化来看，建筑领涨。分板块看，周期板块涨多跌少，建筑PE 分位数领涨11.0 个百分点，交通运输PE 分位数亦上涨3.6 个百分点；成长板块涨多跌少，国防军工PE 分位数领涨4.9 个百分点，计算机上涨2.4 个百分点；金融板块有涨有跌，银行PE 分位数领涨5.0 个百分点，非银行金融上涨3.1 个百分点；消费板块涨多跌少，医药领涨5.8 个百分点，食品饮料上涨1.4 个百分点。

    　　4）上周海外各主要指数普涨，日经225 指数领涨。从PE 历史百分位看，海外各主要指数普涨，日经225 指数领涨4.7 个百分点，标普500指数亦上升4.5 个百分点。从PB 历史百分位看，海外指数普涨，德国DAX 指数领涨5.3 个百分点。

    　　风险溢价：ERP 收窄

    　　ERP：上周下行0.08 个百分点。截至2023 年3 月3 日，万得全A 风险溢价为4.08%，较2023 年2 月24 日下行0.08 个百分点，低于2023 年全年均值0.15 个百分点。

    　　情绪：交易热度企稳，主要指数换手率涨多跌少，成交额跌多涨少上周交易活跃度企稳。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率涨多跌少，其中，上证180 换手率环比领涨14.1%，沪深300 换手率环比上升8.4%；从成交额方面看，各主要指数成交额跌多涨少，上证50成交金额环比下跌5.1%。

    　　风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期