行业近况 　　行情回顾：过去一周一级行业中，食品饮料涨幅为-4.59%，跑输沪深300指数（-3.96%）0.63 个百分点。本周涨幅榜前三分别为甘源食品（4.44%）、千味央厨（2.57%）、口子窖（2.15%）。 　　评论 　　白酒：淡季白酒消费氛围延续，渠道信心逐步回归，当前估值性价比高。 　　目前白酒消费氛围仍然较好，商务场景活跃，带动商务消费回归。酒企延续控货挺价策略，继汾酒青花、洋河M6+、老窖后，本周今世缘发布通知，3 月6 日起暂停接收国缘四开配额销售订单，如仍有特殊进货需求，按配额外价格（开票价上浮20 元/瓶）执行。随着

　行业近况 　　2023 年3 月6 日至3 月10 日，风电/光伏/电力/环保板块跌幅分别为3.95%/0.24%/2.45%/0.69%。 　　评论 　　光伏观点与推荐：上游价格回落+3 月排产环增，看好光伏基本面重入修复通道。3 月组件端排产有望继续环增~10%上下，硅料价格企稳有望带动光伏基本面重新进入修复通道，继续看好：1）需求侧，看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升，推荐阳光电源、晶科能源A/US、晶澳科技、禾迈股份；2）供给侧，看好硅料放量后粒子、石英砂紧张带来涨价和格局优化机会，推荐石英股份、TCL中环；3）技术侧，TOPCon扩产量超预期，

　　行业近况 　　本周基础化工板块下跌3.52%，沪深300 指数下跌3.96%，基础化工板块跑赢大盘0.44 个百分点，涨跌幅居于所有板块第12 位。涨幅居前：容大感光、三孚新科、同益股份、双乐股份、瑞丰新材；跌幅居前：贝泰妮、玲珑轮胎、永和股份、中船汉光、中农联合。 　　评论 　　国有油气公司表观估值低于国际公司。我们认为受：1）新能源替代性增强，国有油气公司远期价值预期较低。2）在低景气周期，中国国有公司成本较高。3）受能源安全战略影响，低油价期间“三桶油”资本开支维持高位，削弱中长期回报率预期。4）我国油气定价机制致

　　核心观点 　　公司发布2022 年业绩快报，2022 年实现总收入为550 亿元到560 亿元，与上年同期相比，同比增加15%到17%；实现归属于上市公司股东的净利润为27.5 亿元到29.8 亿元，与上年同期相比将增加4.6 亿元到6.9 亿元，同比增加20%到30%。 　　我们认为，公司全年业绩符合预期，Q4 疫情对公司发货、收入确认有一定影响，造成Q4 业绩同比、环比下降。2022 年，公司营业收入同比增加15%到17%，归母净利润同比增加20%到30%，归母净利润增速快于营收增速，规模化优势不断体现。 　　事件 　　公司发布2022 年业绩快报，2022 年实现总收入

核心观点：板块震荡，关注催化 　　3 月6 日-3 月10 日，食品饮料指数跌幅为4.6%，一级子行业排名第23，跑输沪深300 约0.6pct，子行业中其他食品（+0.0%）、预加工食品（-1.8%）、保健品（-2.5%）表现相对领先。本周食品饮料跑输市场，行业大部分主流品种前期上涨到估值合理水平，同时市场对后续宏观经济整体趋势存在分歧，市场博弈气氛浓厚，短期可能震荡上行。我们认为行业投资仍行至半途，居民消费回暖已经验证，后续商务回暖、经济上行，均会成为股价催化因素。节前经销商低价跑量，白酒库存明显去化，节后标杆产品价格恢复提速，五粮

　　“中特估”有望成为煤炭股的新引擎 　　本周（2023 年3 月6 日-3 月10 日，下同）秦港Q5500 动力煤平仓价报价1133元/吨，涨幅3.19%。动力煤方面：供给端：本周晋陕蒙442 家煤矿开工率85.13%，环比小涨；进口煤方面，1-2 月虽然同比大增是因为去年低基数效应，环比11-12月却环比下降4%，且当前到中国港口并不具备价格优势；需求端：近期天气转暖，电厂日耗环比下滑属正常季节性现象，但从农历年看，日耗仍超过往年同期，侧面反映二三产的需求恢复更强。后期判断：供给方面，产量增量仍存在不确定性，内蒙古阿拉善盟露天煤矿导致的矿难事

　　2022 年归母净利307 亿元，接近预告区间上沿 公司2022 年全年营收3286 亿元，同比+152%；归母净利307 亿元，同比+93%，预告区间为291-315 亿元，业绩接近预告区间上沿。其中2022Q4 实现归母净利131 亿元，同比+61%，环比+39%，2022Q4 毛净利率分别为22.6%/11.1%，环比分别提升3.3%/1.4%，一方面是Q4 出货量提升带来的规模效应，一方面是销售策略（年底返利）带来的，2023 年盈利能力有望保持稳中向好。我们将2023-2024年归母净利预测从399、590 亿元上调至447、598 亿元，新增2025 年归母净利预测752 亿元，2023-2025 年EPS 为18.3、2

　　本期中观月报首次引入了分行业PMI分析，以期获得更为全面的指标和行业观察视角。2 月PMI显示，制造业行业呈现普遍景气，服务业、建筑业则有所分化，基建、接触型服务改善较大。我们在PMI基础上构建了雇员缺口和库存缺口两个指标，来观察经济改善的两条重要中观线索：收入改善和企业补库。从雇员缺口来看，需求的快速改善，有助于带动就业和收入回暖，尤其是消费性服务业的就业拉动能力更强。从库存缺口来看，低库存下的订单反弹或带动补库需求，去年底以来企业补库便已初露端倪，机械设备等行业潜在的补库需求可能较强。 　　我们本期