单机利润：整体盈利能力较强，但极端事件冲击下波动较大。1999-2022 年上市航司在绝大部分年份保持良好盈利能力，但波动较大，其中，在1997-1999 年亚洲金融危机、2003 年非典肺炎、2008 年金融危机、2020-2022 年新冠疫情等极端事件冲击下，亏损严重。基于公告数据，剔除极端年份（1997-1999、2003、2008、2020-2022），2010年基本为各航司上市以来单机盈利规模的最高点，历年平均单机盈利，吉祥航空领先： 　　吉祥航空（1273 万元）春秋航空（1243 万元）中国国航（983 万元）华夏航空（713 万元）海航控股（512 万元）南方航空（3

　核心观点：本周百强房企销售数据出炉，2 月百强房企销售单月同比增长 11.8%，较上月提升43.6 个百分点，前 2月销售累计同比下降 12.5%，较上月收窄 19.3 个百分点，销售修复明显。同时 2 月 PMI 超预期，经济强劲恢复。 　　市场回顾 　　本周重点城市一二手房成交同环比均提升。本周重点城市一手房成交面积为408 万平方米，环比上升7.7%，同比上升15.7%。其中一线城市环比提升30.4%，同比提升17.1%；二线城市环比上升2.0%，同比上升24.7%；三线城市环比上升10.8%，同比下降7.7%。二手房方面， 13 个样本城市本周二手房成交面积216 万平

　2023 年1-2 月城投公司债项目共计终止审查9 个，同比减少36 个，涉及金额159.60亿元。其中，2 月城投公司债项目3 个，终止规模合计80.00 亿元，占当月城投公司债项目合计规模的0.49%，同比下降84.28%，环比上升0.50%。 　　分行政层级来看，2023 年1-2 月月区县级城投公司债终止审查规模最大，合计达69.60 亿元。国家级新区城投公司债终止审查占比最高，占其项目合计规模的7.74%，其次是区县级，占其项目合计规模的0.93%。 　　分省份来看，2023 年1-2 月城投公司债出现终止审查的省份共五个，分别为江苏、天津、重庆、贵州和山东，其中

当前我国3D 打印行业渗透率不到0.1%，仍处于产业化早期，未来有望成长为大千亿级别行业（假设渗透率3%-5%）。“空天需求”或是“十四五”期间行业发展的主推力，医疗/齿科、模具有望贡献可观增量。考虑到现在行业集中度相对较低，建议跟踪产业化进程，关注产业链公司业绩情况，优先选择一体化布局的设备厂商，把握行业增长和龙头扩张机遇。建议关注作为3D 打印龙头、优享行业红利的铂力特；金属高分子两轮驱动，成长性值得期待的华曙高科。此外还可关注上游原材料、振镜、扫描仪环节等企业。 　　 为什么此时关注3D 打印行业？当前市场对于

核心观点 　　2 月建筑业PMI 显著提升。2 月建筑业PMI 为60.2，较上月提升3.8；建筑业新订单PMI 为62.1，较上月提升4.7，创近五年来新高。PMI 的高位提升显示出当前建筑行业景气度十分高涨，支撑近期板块稳步向上。建筑央企价值重估进行中。今年以来国资委对央企的经营指标考核更加注重盈利质量，更加科学的考核体系有助于央企的经营效益实现提升；本周国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，更加凸显国有企业在中国式现代化中坚实基础和战略支撑的重要地位。当前建筑央企估值较低，具备重估空间，尤其建议关注中国交建、中国建

投资要点 　　全口径销售业绩迈入全国TOP10，逆势扩储效果逐渐显现根据2023 年2 月克尔瑞销售榜单，1-2 月公司累计全口径销售金额249.8 亿元，同比+85%，冲进榜单前十，位列第8，较2022 年2 月排名上升16 位。 　　2023 年2 月公司单月全口径销售金额127.9 亿元，同比+294%，同比涨幅领跑百强房企。我们认为公司2023 年能够呈现优异的销售表现得益于公司2022 年逆势补充核心城市优质地块：2022 年重仓核心一二线城市，其中公司在上海权益拿地金额为219.09 亿元，位列上海权益拿地金额榜单第一名；华东地区土地储备建面占比超过50%。伴随20

　投资要点 　　重大推荐白云机场：我们认为，从白云机场1 月免税客单创下历史最佳表现来看，机场免税场景竞争力或被明显低估，客流恢复后一线机场免税店销售额或超预期。 　　本周交通运输行业行情回顾 　　1）在30 个中信一级行业中，本周（2 月27 日-3 月3 日），交通运输行业累计涨幅+3.08%，位列第5 位；沪深300 指数涨幅为+1.71%。 　　2）在285 个中信三级行业中，本周（2 月27 日-3 月3 日），航运、航空、机场、物流综合累计涨幅分别为+4.24%、+3.07%、+2.18%和+1.23%，分别位列第34、55、78、120 位。 　　地铁出行客流量：2 月

节后第五周，周内公布的2 月制造业PMI 数据亮眼明显提振市场预期，下游需求整体延续回暖态势，关注修复的持续性。本周下游复工进一步加快，钢铁本周开始转为去库，但上半周一度出现钢材需求放缓的迹象，下半周受PMI 数据提振，备货再度回暖，后续关注需求修复的持续性。而投资端来看，伴随天气转暖，“金三银四”到来，各地施工项目复工率继续上升，尤其是南方地区需求快速回升；30 城地产成交表现亦延续暖意，从季节性来看，通常3 月中上旬，地产成交的春节效应将逐步衰退、成交中枢会趋于稳定，短期内成交量或仍有一定上行空间。 　　通