本报告导读 　　3月流动性压力主要来自政府债供给、缴准两个方面，支撑因素包括财政支出发力前置和M0回流，潜在流动性缺口预计在1.0万亿左右。当前资金面压力有所缓释，但超储期限结构问题仍存，一是短期资金占比较大；二是中长期资金缺乏。向后看，鉴于2月税期已过，开工率持续修复下M0回流，央行逆回购投放将回归正常；银行一季度信贷投放动能较强，MLF大概率延续超量续作，不排除后续降准的可能性。资金价格方面，资金利率向政策利率回归。 　　摘 要： 　　2023年2月资金面回顾：2 月资金利率中枢略有抬升，波动加剧。截止2 月27 日

报告要点： 　　深度分析基金收益来源，刻画基金经理核心能力伴随着基金业市场规模的扩大，了解基金产品的深层收入来源有助于投资者更好地选择投资标的，因此基金的绩效归因成为了基金评价中的重要一环。 　　我们采用Brinson 和Fachler 提出的收益分解方案，将超额收益分解为板块配置收益和板块内选股收益，使得基金收益的来源一目了然。本文选取权益仓位大于70%、各份额合计资产净值大于2 亿元的基金，采用Carino 算法构建多期Brinson 模型进行实证研究，分析目标基金的收益究竟是来源于选择了合适的行业还是挖掘出了优质的股票，从而刻

事件： 公司发布2022 年年报，22 年全年公司实现总营收21.39 亿元（yoy+12.98%），归母净利润1.38 亿元（yoy+16.04%），扣非归母净利润1.22 亿元（yoy+13.09%）；其中22Q4 实现总营收4.57 亿元（yoy-14.35%），归母净利润-0.16 亿元（去年同期亏损0.16 亿元），扣非归母净利润-0.17 亿元（去年同期亏损0.05 亿元）。 Q4 疫情中营收增速承压，酱系列收入实现高成长。22 年公司实现总营收21.39 亿元（yoy+12.98%），单Q4 营收4.57 亿元（yoy-14.35%），疫情扰动下Q4 增速承压，全年表现较稳健。分产品看，22 年调味品整体营收20.32 亿元（yo

核心观点 公司业绩见底，主业尾气催化剂将迎来β和α共振。疫情放开、国五库存消化叠加宏观修复将带动商用车需求修复，预计23 年重卡销量75-85 万辆，带动尾气后处理行业迎来β行情。公司天然气车拿到潍柴和重汽主力机型公告，23Q2 起份额有望达60%。 柴油非道路国四落地带来80-100 亿元增量市场，公司积极抢占，道路方面公司新增公告量产助力份额提升。汽油车进入长安供应链实现大客户突破，23 年收入有望大幅增长。整体而言，主业α显著。此外，公司积极推进储能与钠离子电池、工业催化剂、氢燃料电池、固态电池等四大业务布局，打开中长

事件：2023 年3 月1 日，公司宣布在渤海海域获得渤中26-6 亿吨级油田发现，经测试，该井平均日产原油约2040 桶，天然气约11.45 百万立方英尺。 渤海第三个亿吨级油田发现，公司储量再度加码。继垦利6-1、垦利10-2后，公司再度在渤海发现第三个亿吨级油田发现——渤中26-6，据报道，该油田探明地质储量超1.3 亿吨油当量，按正常采收率，能够开采原油超2000 万吨，提炼成汽油后可供10000 辆汽车正常行驶30 年，同时可开采天然气超90 亿立方米，能够满足天津市常住人口使用近15 年。公司的资源进一步得到夯实，储量接续进一步得到强化。 日产

投资要点：同花顺拥有移动端客户资源优势、金融大数据云计算技术优势，有能力打通并连接B 端-C 端、B 端-B 端，筑造互联网金融大平台。同花顺创新发展人工智能投资机器人和互联网投顾业务，前景广阔。合理价值区间132.16-140.42 元，维持“优于大市”评级。 【事件】同花顺发布2022 年年度业绩：1）全年实现营业收入35.6 亿元，同比+1.4%，归母净利润16.9 亿元，同比-11.5%。EPS3.15 元，ROE25.6%。2）四季度营业收入12.83 亿元，同比-3.1%，净利润8.1 亿元，同比-12%。3）截止至2022 年末，同花顺金融服务网注册用户约61437 万人；每日使

事件： 据飞象网报道，美国芯片商英伟达向SEC 提交申请，准备以混合证券货架式发行（mixed shelf offering）模式增发股票，其价值最高100 亿美元。按照英伟达的描述，混合证券包括普通股、优先股，认股权证、债务证券和购货合同。 1、英伟达或持续加码AI，其AI 版图布局已久 本次英伟达计划增资100 亿美元,或将持续推进人工智能发展。英伟达近期公布了最近季度业绩，此前颓势不断的游戏业务终迎反弹，数据中心业务虽稍逊预期但展望乐观，CEO 黄仁勋表示，AI 技术已经到达了一个拐点，各个行业都在广泛迎接AI 化。 英伟达对AI 布局已久。在

事件概述：工业和信息化部总工程师田玉龙3 月1 日在国新办发布会表示，后续将开展千兆光网“追光行动”，加强跨行业、跨企业、跨地区网络协同创新，支持传统产业向数字化、网络化、智能化转型。中小城市和农村偏远地区要实现信息通信网络的协调均衡发展，推进“宽带边疆”、中小城市云网强基建设，使现代信息技术惠及广大人民群众。 近年来国内运营商持续聚焦千兆光网建设，提前完成前期政策目标：2021年3 月工信部印发的《“双千兆”网络协同发展行动计划》要求到2021 年底，千兆光纤网络具备覆盖2 亿户家庭的能力，10G-PON 及以上端口规