2 月PMI 上行幅度超预期，创下近年来新高。2 月制造业PMI 指数超预期回升至52.6%，较上月上升2.5 个百分点，创下2012 年4 月以来新高。制造业PMI 的5 个分类指数全面回升，其中生产指数较前值上行6.9 个百分点至56.7%，新订单指数较前值上行3.2 个百分点至54.1%，原材料库存指数较前值上行2.5 个百分点至49.6%，从业人员指数较前值上行0.2 个百分点至49.8%，供应商配送时间指数较前值上行4.4 个百分点至52.0%。 　　产需双双走强，其中在节后复工速度加快带动下2 月生产端复苏更为强劲，1-2 月整体来看，产需复苏较为均衡，生产复苏力度略

事件： 　　2023 年2 月28 日，公司发布2022 年度业绩快报。2022 年度公司预计实现营业收入48.29 亿元，同比增长31.08%；预计实现归母净利润21.84 亿元，同比增长35.15%；预计实现扣非归母净利润20.64 亿元，同比增长44.52%。 　　营收净利润稳步增长，Q4 受宏观环境影响短期增速放缓： 　　2022 年，公司持续完善企业通信解决方案，满足企业客户的个性化需求，以提升核心竞争力，扩大市场份额，营业收入和净利润实现稳步增长。2022 年度公司预计实现营业收入48.29 亿元，同比增长31.08%；预计实现归母净利润21.84 亿元，同比增长35.15%；

事件：公司发布业绩快报，2022 年度营收为89.18 亿元，同比减少5.39%；归母净利润4.61 亿元，同比减少35.19%。 　　点评：受工程业务影响，公司营收及业绩均出现下滑。报告期内营收减少5.39%，本部的板材和家居业务整体保持稳健的增长态势，公司为应对房地产行业下行风险及疫情反复的影响，出于风险管控的考量，对裕丰汉唐的地产精装业务做出了主动的规模压缩，使得工程业务收入同比下降导致整体收入小幅下降。此外，公司2022 年归母净利润为4.61 亿元，同比减少35.19%，归母净利润与营收降幅相差较大，其主要原因为： 　　1）受下游地产流

2023 年2 月官方制造业PMI 52.6%，前值50.1%，预期50.5%；2 月官方非制造业PMI 56.3%，前值54.4%。中国企业经营状况指数(BCI)为57.6%，前值49.7%。 制造业：分项全面改善，供给好于需求、外需强于内需(1) 信贷开门红叠加春节错月，2 月制造业景气度延续改善，供给好于需求、外需强于内需。春节错月，2 月全月步入节后复工、供给修复的节奏；PMI 新出口好于PMI 订单、PMI 进口，可能与美国经济韧性较强有关。 (2) 出口方面，1 月中国香港出口下跌36.7%、创70 年以来最大跌幅，中国大陆出口增速会否大幅下行？中国香港转口贸易为主，2023 年

淡季不淡，2月 澳门博彩收入续超预期DICJ 最新数据显示，2023 年2 月澳门实现博彩毛收入103 亿澳门元/+33% YoY，好于市场预期。合并1-2 月数据看，剔除月份效应后澳门博彩业1-2 月合计实现毛收入219 亿元/+55% YoY，恢复至2019 年同期43.5%，已接近澳门特区政府对2023 年整体恢复率44%的预测。进一步拆分收入结构，我们认为2 月澳门博彩业中场毛收入或已恢复至2019 年同期的85%以上，而考虑到当前澳门旅游市场客流仅恢复至19 年50%左右，这意味着全年博彩毛收入大概率有望超过政府预期水平。 1 月内地中高端旅客开始回归，“五一”假期表现

事件：公司发布2022 年业绩快报，公司2022 年实现营收21.25 亿元，同比增长10.94%；归母净利润3.23 亿元，同比增长5.65%；扣非归母净利润3.08 亿元，同比增长8.37%，业绩略低于市场预期。 投资要点 资产减值加回后业绩超预期，电网ERP 国产化有望提速：公司2022 年营收稳健增长，归母净利润低于市场预期主要系公司2022 年计提了6952 万元的资产减值准备，其中来自关联方金额为4385 万元，公司关联方主要为国网下属公司，我们认为后期收回概率较大，加回来自关联方的资产减值准备后，公司2022 年归母净利润同比增长约20%。公司背靠国网大股

经我们测算，3 月由于财政支出力度加大，基本不存在流动性缺口，但由于财政支出通常集中在月末，因此月内其他时点资金面仍有可能面临一定的压力。对此，央行大概率会通过公开市场操作将资金利率控制在政策利率附近。对于债市而言，前期国债收益率曲线熊平形变已经反映了资金面收敛、基本面修复的预期，由于后续资金利率中枢进一步抬升的风险较低，预计债券市场交易主线将回归基本面，短期内走势偏震荡，向上调整空间较为有限。 3 月流动性缺口观测：经我们测算，3 月基本不存在流动性缺口（不考虑MLF和逆回购到期），但由于财政支出通常集

事件: 红日药业发布2022 年业绩快报：2022 年，公司预计实现营收66.51 亿元，同比降低13.29%；预计实现归母净利润6.25 亿元，同比降低9.10%。 投资要点: 配方颗粒全年受国标切换影响，业绩短期承压。 2022 年，公司预计实现营收66.51 亿元，同比降低13.29%；预计实现归母净利润6.25 亿元，同比降低9.10%；预计实现扣非净利润5.72 亿元，同比降低15.65%。2022 年全年业绩短期承压，主要是配方颗粒在2022年处于国标切换早期，品种数目不齐全，加上新标准的研发生产及销售切换等方面给公司带来一定经营压力。 疫情受益+配方颗粒品种增加，单四