2023年汽车板 块投资节奏如何把握?相比2022 年,2023 年对车市影响较大的外部变量包括防疫政策优化及补贴政策退出。此前在总量研究之一的报告中,我们对燃油车购置税优惠政策退出路径及影响做了展望,本篇报告我们对车市供需两端关键因素进行分解,同时复盘国外各国疫情管控放松后供需恢复水平,以此推演2023 年国内车市复苏路径。 制约因素解绑,行业在防疫政策优化后有望迎来供需修复。疫情期间,国内车市供需两端均受挤压,产销量受制于工厂开工率下降、整车及零部件进出口滞留、终端进店量下滑及闭店率上升、收入预期悲观等不利因素影响。随着

　　过去一周（2023.01.30-2023.02.03）， 申万电力设备行业上涨0.41%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第18。分子板块看，风电设备上涨3.11%，电机上涨2.62%，电池上涨1.62%，其他电源设备上涨0.49%，电网设备下跌0.26%，光伏设备下跌1.48%。 　　核心观点数据 　　新能源汽车 　　核心观点：从价格端、政策端、市场端，看好后续电动车销量增长。 　　1）节后各车企价格战激烈化；2）汽车消费支持政策有望加快落地；3）电动车企海外市场拓展加速落地。看好后续新能源汽车行情。1）根据已披露的新能源车产业链公司业绩预告，2022年

2023 年2 月3 日，工业和信息化部、交通运输部等八部门在全国范围内启动了公共领域车辆全面电动化试点，我们将重点内容总结归纳为以下三点： 1） 时间表主要目标：试点期为2023—2025 年。主要目标为车辆电动化水平大幅提高。试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。 2） 申报实施：试点区域可分为三类：一类以北上广深江浙等发达地区为主，区域内试点城市新能源车辆推广数量（标准车折算，下同）力争达到 10万辆；二类以宁波、大连、青岛等新一线城市为主，

1 月10 日起，各地方省市两会陆续召开，截至2 月3 日，31 个省市已全部发布政府工作报告。通过地方政策的先行出台，可以一窥今年中央政策如何布局。 今年经济工作的总基调 中央经济工作会议提出扩大内需、建设现代化产业体系、落实“两个毫不动摇”、吸引外资以及防范金融风险五大重点任务。中央经济工作会议定下今年经济工作总基调，地方工作安排将围绕中央指示进行。我们可以从地方政府的工作报告中看到这些政策较为细化的实施方式与表述。 地方各项经济指标 目前31 个省市中担任省委书记或自治区党委书记的，是2022年新上任的有22 位，

半导体具备强周期性，硅片出货量是行业领先指标根据WSTS 公布的全球半导体器件销售额数据，全球半导体存在 “M”周期规律，即每十年左右会经历两轮上行和下行的周期。目前行业已经经历三轮周期，目前处于第四个周期中。第一阶段行业快速发展的，第二阶段竞争加剧行业规模增速有所下降、第三阶段竞争格局趋于集中行业增长速度进一步降低。 自09 年起，出货量逐渐成为影响行业周期变动的重要因素。 在09 年前，由于行业需求旺盛，半导体出货量在绝大部分时期呈现上升状态。期间价格是影响行业周期的主要因素。在09年后，随着行业需求增速回落

四川路桥背靠蜀道集团，在“十四五”地方交通建设投资额充足的背景下，实现订单、业绩快速增长。公司预计2022 年实现归属净利润112.09 亿元，同比增长67.3%（重述后）。考虑到公司在手订单充足，多元业务发展有望提供业绩增长的长效动力，维持公司“买入”评级 公司多增长极助力业绩大幅增厚。1 月30 日晚，公司发布2022 年业绩预增公告，预计2022 年实现归属净利润112.09 亿元，同增100.8%左右，实现扣非归属净利润95.00 亿元，同增67.3%左右。公司实现业绩大幅提升归因于：1）“十四五”是四川省基建发展高速期，基建需求持续释放，加之

公司发布2022 年业绩预告，预计2022 年度归母净利润7.1-7.5 亿元，低于预期，我们预计主要系Q4 计提费用导致。公司公告拟投资100 亿建设年产湿法/干法/涂覆32/16/35 亿平项目，长期产能有保障。我们预计2023 年公司出货量有望达30 亿平，随着6.2m 产线降本增效+涂覆膜占比增加，单平盈利能力将望提升。我们看好公司的长期成长性，维持“买入”评级。 　　 事项：2022 年1 月30 日，公司发布2022 年业绩预告低于预期，预计2022 年度归母净利润7.1-7.5 亿元，同比增长+151.0%~165.1%，扣非归母净利润6.8-7.2 亿元，同比+129.4%~142.9%；根据

　公司发布2022 年业绩预告，预计全年归母净利-1.45 亿元至-0.99 亿元；扣非归母净利-1.51 亿元至-1.05 亿元，全年利润由盈转亏。防水新规落地利好高分子防水材料需求提升，公司未来收入结构将更加合理。维持公司增持评级。 　　支撑评级的要点 　　公司计提约1.6 亿元减值，全年净利由正转负。公司预全年归母净利-1.45亿元至-0.99 亿元；扣非归母净利-1.51 亿元至-1.05 亿元，全年利润由盈转亏。按中值测算，2022Q4 归母净利-1.45 亿元，同减35.74%。2022 年，受疫情及房地产行业政策影响，公司部分地产客户流动性紧张，应收账款或无法及