事件:2023 年春节假期后6 个交易日,保险板块跌近6%,未能延续节前上涨趋势,我们将近期路演和交流沟通反馈如下。 从宏观预期到业绩兑现,当前市场对业绩修复信心仍旧不足是拖累板块重回低位的核心原因。2022 年末以来,保险股领奏金融板块和市场反攻号角,我们在年度策略中旗帜鲜明提出资产端底部反转是短期估值修复的核心。地产纾困政策渐次落地,政策导向彻底扭转,随着经济修复的预期升温,长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化,板块自低点反弹近40%,虽然估值仍处于历史低位,但反弹空间相对可观。2023 年1 月末中国太平发布业绩预减公告称,受

　　生猪板块维持23Q1 猪价弱反弹的判断，养殖亏损下，行业产能出清有望加速。 　　种业板块建议关注一号文件和转基因相关政策催化。 　　本周核心观点 　　【生猪养殖】短期猪价下行压力大，产能出清有望加速据博亚和讯统计，本周全国生猪均价14.22 元/kg，环比下跌7.76%，同比上涨3.37%；自繁自养亏损380.93 元/头，环比亏损加重-57.38%，同比减少23.72%；外购养殖出栏亏损429.43 元/头，环比亏损加重43.29%，同比减少1999.41%。 　　短期猪价下行压力大，产能出清或加速。节后伴随养殖场和屠宰企业陆续复工，生猪供应增加，但肉类消费迎

合成生物学造通过对生物体进行有目标地设计、改造乃至重新合成，可以实现以合成生物为工具进行物质加工与合成的新型生产制造方式。 　　合成生物学受益于基因合成、编辑等领域内的长足进步，逐渐发展成了以“设计-构建-测试-学习”（DBTL循环）为核心的研发模式和发酵为主导的放大生产模式。合成生物学由于存在多学科交叉、对技术、成本控制、研发人员要求高，具有强壁垒属性。根据麦肯锡研究，生物制造的产品可以覆盖60%化学制造的产品，未来生物制造的方式有望对未来医药、化工、食品、能源、材料、农业等传统行业带来巨大影响。 　　温

　　2023 年新春伊始，多地提出经济“开门红”目标，实现抓手有哪些、重点在哪加力？本文系统梳理，可供参考。 　　一问：2023 年，地方或如何“拼经济”？实现经济“开门红”，重大项目是重要抓手之一疫情扰动减弱下，政策重心回归经济发展；2022 年底，央、地召开经济会议积极部署来年工作。2022 年12 月下旬以来，全国新冠感染呈下降趋势，多地相较平稳度过“疫情高峰”；同时，截至2022 年底地方换届基本完毕，央、地工作重心更多转向经济发展。对于2023 年经济工作的部署，中央经济工作会议提出 “推动经济运行整体发展”、“新班子要

摘要：三房转债发行规模25.00亿元，期限6年，评级AA，网上发行，上市时间为2月7日。转债初始平价97.79元（按2月3日收盘价计算），债底89.21元，纯债YTM2.413%。下修条款（15-30，85%）、赎回条款（15-30，130%），回售条款（30，70%），整体看债底保护较好，条款中规中矩。我们预计上市价格区间或在120-122元左右。上市后建议持续关注。 　　公司的主营业务以瓶级聚酯切片、PTA的生产与销售为核心，以PBT工程塑料、热电的生产与销售等业务为补充。公司产能占据中国PTA行业产能4%，为行业前10名；瓶级聚酯切片广泛应用于饮料包装、食品包装

大众酒龙头，优质肉食供应商。公司上市初期业务相对分散，近年来主业逐渐突出。2014-2021 年，顺鑫农业营业收入复合增速为6.6%，白酒业务营业收入复合增速达13.9%。2021 年白酒业务占公司营业收入比重达69%，目前白酒业务为公司主要收入来源。 　　千亿光瓶酒市场空间广阔，牛栏山市占率第一。光瓶酒行业规模在2013 年至2021 年间，由352 亿元增长至988 亿元，年复合增长率为13.8%，到2024 年，销售规模有望超过1500 亿元。光瓶酒竞争格局分散，2020 年牛栏山系列产品占据光瓶酒市场的14%，市占率第一。 　　白牛二竞争优势明显，稳健增长

本周三（2 月8 日）有一家主板上市公司“彩蝶实业”询价。 　　彩蝶实业（603073）：公司专注于涤纶面料、无缝成衣和涤纶长丝的研发、生产和销售及染整受托加工业务。公司2019-2021 年分别实现营业收入8.65 亿元/6.24亿元/8.30 亿元，YOY 依次为-5.21%/-27.84%/32.98%,三年营业收入的年复合增速-3.11% ； 实现归母净利润0.76 亿元/0.93 亿元/1.31 亿元， YOY 依次为-4.99%/23.17%/40.14%，三年归母净利润的年复合增速17.93%。最新报告期，2022年公司实现营业收入7.36 亿元，同比下降11.39%；实现归母净利润1.10 亿元，同比下降16.17%。公司

　1 月5 日，国资委召开中央企业负责人会议，提出“一利五率”经营指标和“一增一稳四提升”总体目标。 　　1 月31 日，国务院国资委党委委员、副主任袁野在《国资报告》提到“国资委将中央企业2023 年主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”。 　　评论： 　　一利五率：ROE、营业现金比率纳入评价。央企评价体系由原有的“两利四率”调整为“一利五率”。即用净资产收益率替换净利润指标，用营业现金比率替换营业收入利润率指标，并继续保留资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率指标。评价指标体系共变更3 次，20