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wuyu558855
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发布于:2025-07-06 14:20
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2025 年5 月7 日,证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方

2025 年5 月7 日,证监会正式发布《推动公募基金高质量发展行动方案》,围绕公募基金的业绩比较基准提出了多项举措,包括将基金的浮动管理费和基金公司相关人员薪酬与业绩比较基准挂钩、强化对基金公司选用业绩比较基准的严格监管等。在方案落地之初,我们可以借鉴发展时间长、资金体量大的海外资管市场对于公募基金业绩比较基准的政策与市场状况。我们之前针对国内权益型和债券型基金推出了基金业绩比较基准研究系列报告第一和第二篇,本文作为该系列的第三篇,将对美国主动基金的业绩比较基准的监管政策与基准选择进行。

  美国主动基金业绩比较基准概况:政策上, SEC 确定了宽基为主,窄基为辅的业绩比较基准设立要求,当前美国主动型共同基金以股票型基金为主,单基准是基金主要使用的基准类型。目前,SEC 要求基金将过去的总回报与合适的宽基指数经过分红再投资调整后的收益率(即全收益)进行比较,在此之外还可以选择一个或多个证券指数(如窄基指数),也可以是非证券指数(如CPI)作为比较基准。除监管规定外,CFA 协会也总结了7 类常见的业绩比较基准与设置基准时需要考虑的因素。从实际的基准分布来看,当前美国主动基金以单个指数为主要基准,其中数量最多的股票型基金也主要是用单基准,而非中国主动股混基金常使用的复合基准,这与我们在两个研究报告里面对主动权益基金样本的划分不同、实际仓位高低不同、相应的指引要求不同有关。

  股票型基金基准分析: 1、单基准:股票型基金指数集中度高且指数选择多元,主要使用S&P 500。2、多基准:较多使用宽基-窄基的组合,如S&P 500 搭配Russell 1000 Growth,也有部 分基金使用3 个及以上的基准。规模较大的基金主要使用宽基+风格指数。

  混合型基金基准分析:大部分基金使用的是2 个指数组成的复合基准,复合基准的股指权重范围分布广泛,为5-85%。使用2 个指数的基准通常为宽基股指+ 宽基债指的组合, 使用最多的组合是S&P500*60%+Bloomberg US Agggregate*40%;使用3-6 个指数的基准构成相对丰富,部分基金会加入行业指数、商品指数或期权策略指数。规模较大的基金使用最多的复合基准的股指权重范围在50%-70%。

  债券型基金基准分析:1、单基准:以Bloomberg US Aggregate 和Bloomberg Municipal 作为基准的数量最多,单基准债券型的基准集中度非常高。2、多基准:基准组合类型丰富,反映了基金在区域、券种、久期及信用等级等维度的投资特征。规模较大的基金设立的非宽基基准的类型比较多元。

  美国主动基金收益与基准对比:以S&P 500 为单基准的股票型基金收益率走势与指数走势重合度高,近3 年平均相关系数为0.91,近3 年的跟踪误差相对同期以沪深300 为主基准的国内普通股票型基金更低,并且更不容易大幅跑输基准。

  头部主动权益基金公司的基准设置概况: Capital Group:旗下产品均为  主动管理基金,股票型基金占比高,产品规模集中度高,基准上主要使用S&P 500 或MSCI ACWI 的单基准。近年以S&P 500 为基准的股票型基金的超额收益分化大,行业超配程度高的基金超额波动大。Fidelity:主被动规模相当,以股票型基金为主。单基准和多基准基金分布较为均衡,单基准基金主要使用S&P 500 作为基准,多基准基金通常使用宽基+行业/风格指数的基准组合,旗下以S&P 500 基准的单基准股票型基金近年超额相对稳定。

  风险提示:本报告仅作为投资参考,基金产品过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议
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私募基金股票怎么合作,私募基金炒股怎么合作?

私募基金新合作的股友必看----风险教育:

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的,即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润,完全按自己想当然的思路,那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错,但不现实,因为长期短线无高手!这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故,因为你想天天短线赚,也相信了有短线高手,但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线,一定是真正的骗子,因为不说做短线你也不会合作,利用了人性弱点而已,与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的,没一个成功的,合作几次亏几次,合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场,更不可能有这样的人,所以炒股一定要理性,不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺,风险意识强,理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益,切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等,没有好的心态,有好股也拿不住,也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天,月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右,牛市更佳50%左右,不要觉得少,大熊市空仓除外,基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的,乍听很少细算下,每年都翻一番多,还有啥说的呢?所谓“股神”巴菲特一年也就20左右,人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到,也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要:轻过程,重结果。带客户多年什么情况都有遇到,特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨,否则就会问很多,有的甚至立马不信任删除拉黑之类,后面大涨又回来合作。这表面看是急躁,实则是不信任的缘故,很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的,一旦合作就该用人不疑,一定要给彼此充分的磨合时间,要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大,千万急不得,先不说不震荡量和换手率也做不出,除非一字板,每个股本身就是震荡涨跌的,股性越活震荡越大,洗盘会更多次,一旦上涨空间也大。

切记:以上是我们带客户13年,经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验,并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等,让客户的收益更稳健,客户续约率95%。上面若能看懂且认可,我们就能长期合作,也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致,有失误还负责弥补,只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的,且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到,基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益,有想法时多沟通即可,反复多看以上3条调整好心态。总之,只要完全按指令做,这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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