随着美国“对等关税”90天暂缓期进入最后倒计时（7月9日），东南亚地区超30%的平均加征税率生效在即。区域内国家正采取“多线并进”的应对方案：在贸易端加速“窗口期”出口冲刺，马来西亚单月对美出口额增长超四成；在外交层面稳步推进对华经贸合作并密集开展对美游说与协商，争取在暂缓期内签订关税协议，其中，越南已与美方达成“对等关税”减半、对美“单边开放”以及美国保留对转口贸易强硬立场的协议；在宏观政策领域加快出台宽松政策措施，多维度构筑经济防波堤，全力对冲外部冲击，确保区域经济行稳致远。

　　对外贸易：对等关税引发东盟“抢出口”。东盟作为美国贸易主要顺差经济体以及亚太产业链的关键节点，对美“出口抢跑”成为近期区域贸易的主要特征。越南、泰国、马来西亚出口增长最为显著，在对等关税预期效应下，3月出口分别实现48.3%、40.2%和36.86%的可观增幅。计算机及电气设备等成为最为活跃的贸易产品。值得注意的是，在东盟对美出口节奏加快的同时，自中国进口规模也大幅提升，可以推测东盟作为亚太区域产业链的加工制造中心，正在发挥贸易转口承接的区域枢组功能。

　　宏观政策：刺激力度持续加码，对美谈判节奏加快。东盟国家展现出强劲的政策韧性与战略主动性。其一，对内延续宽松政策基调，刺激力度持续加码。具体表现为，印尼发布15亿美元经济刺激计划、泰国通过千亿泰铢刺激计划、越南推出“传统增长+创新突破”双重战略。其二，随着美方设定的关税豁免期限临近，区域内多国纷纷加快与美国的双边谈判进程。越南与美方达成“对等关税”减半、对美“单边开放”以及美国保留对转口贸易强硬立场的协议。此外，束埔寨与美国推进自由贸易协定谈判，马来西亚称对美关税协商进展顺利，双方同意关税豁免期结束前完成贸易谈判。这些举措体现出东盟在中美竞争格局下的灵活应对与出口保增长的务实考量。

　　资本市场：政局危机与地缘冲突推高风险溢价。区域内政局危机与境外地缘政治冲突交织共振，导致东南亚资本市场加快调整。基于泰国-束埔察边境冲突的“通话门”事件引发泰国国内对执政党派的信任危机，泰国总理佩通被暂停行使总理职权，泰国政局再次陷入动荡导致资本市场避险情绪高涨，泰股月内跌超7%，年内表现全球垫底。以伊冲突增加地缘政治风险，国际油价走强，鉴于风险敏感性高且对石油进口的依赖程度相对较高，束埔寨比索持续贬值。菲律宾央行在6月的政策会议上将基准利率下调25个基点至5.25%以应对贬值压力。

　　对华合作：“黄金签证”助力制度型开放实践。近期中国与东盟在制度和产业合作方面取得重要进展。一是“东盟签证”举指落地，配合双方高层的互动交流，释放制度型开放红利，为区域经贸和人文往来奠定基础。二是人工智能、数字贸易、绿色能源等多元合作场景快速铺开，中小企业与文化内容产业同步受益。

　　风险提示

　　1.政策理解不到位的风险

　　2.国内政策落实不及预期风险

　　3.国外政策落实不及预期风险