　本篇报告回顾了交运基础设施行业2025 年上半年情况，并对25 年

　本篇报告回顾了交运基础设施行业2025 年上半年情况，并对25 年下半年进行展望。2025H1 高速公路行业客货车流量保持稳定，预计下半年将维持这一趋势；铁路行业上半年客运维持增长，货运承压，预计下半年货运有修复潜力；港口行业上半年集装箱吞吐量表现较好，散杂货偏弱，预计下半年维持这一趋势。

　　2025 年上半年，市场风险偏好提升、偏防御风格的基础设施板块跑输wind全A 指数。从交运各子板块涨跌幅来看，2025/1/2-2025/6/30 申万高速公路指数下跌2.5%、申万港口指数下跌1.2%、申万铁路指数下跌3.1%，wind全A 指数上涨8.7%。公路、铁路、港口均跑输指数，主要原因是连续3 年上涨导致板块估值已基本修复至合理位置，且今年以来市场风险偏好提升、防御型板块关注度下降。

　　25 年上半年交运基础设施板块基本面表现符合预期，预计下半年高速公路维持稳健，铁路客运持续增长、货运量有提升空间，港口集装箱吞吐持续好于散杂货。1）公路：25H1 客运及货运整体保持稳定，其中Q1 在去年低基数效应下增长较好。展望下半年，预计公路客运及货运仍然保持稳健运行，25年全年高速公路通行费收入有望实现同比微增。2）铁路：25H1 铁路客运保持增长，货运受内需影响偏弱。预计25H2 受高铁需求持续提升影响、铁路客运量将继续维持增长趋势；货运方面关注国内经济对大宗商品运输量的影响，公转铁驱动下、铁路货运需求环比或有修复空间。3）港口：25H1 虽受到关税政策影响，但集装箱吞吐量韧性仍然较强，增速维持高个位数；受到国内大宗商品需求较弱影响、港口散杂货吞吐量疲弱。展望下半年，集装箱吞吐量仍有望维持个位数增速；散杂货分货种来看，煤炭、铁矿石同比下滑有望收窄或接近持平，油品吞吐量依然有压力。

　　投资建议。基础设施板块业绩较为稳定、派息能力强，依然是优质的红利标的，从估值优势上看，建议关注港股基础设施红利资产的配置价值。我们认为头部高速今年业绩稳健、派息预期稳定，经过近期股价调整后股息率逐渐回归至4%左右，进入可配置区间。港口方面，看好头部港口板块，作为稳定且永续的现金流资产，当前估值在基础设施资产中处于偏低水平，且前期市场对港口景气度的悲观预期已在股价中充分体现，且中长期看港口板块分红有提升空间。综上，降息周期下红利资产仍有配置价值，当前基础设施板块头部标的H 股相较A 股估值差仍存，未来有收敛空间，建议关注港股红利资产估值提升空间。推荐标的：招商公路、皖通高速、东莞控股、青岛港、招商港口。

　　风险提示：宏观经济增长低于预期、改扩建及分流影响超预期、公路收费政策出现变化等。

个人签名

私募基金股票怎么合作，私募基金炒股怎么合作？

私募基金新合作的股友必看----风险教育：

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的，即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润，完全按自己想当然的思路，那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错，但不现实，因为长期短线无高手！这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故，因为你想天天短线赚，也相信了有短线高手，但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线，一定是真正的骗子，因为不说做短线你也不会合作，利用了人性弱点而已，与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的，没一个成功的，合作几次亏几次，合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场，更不可能有这样的人，所以炒股一定要理性，不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺，风险意识强，理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益，切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等，没有好的心态，有好股也拿不住，也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天，月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右，牛市更佳50%左右，不要觉得少，大熊市空仓除外，基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的，乍听很少细算下，每年都翻一番多，还有啥说的呢？所谓“股神”巴菲特一年也就20左右，人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到，也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要：轻过程，重结果。带客户多年什么情况都有遇到，特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨，否则就会问很多，有的甚至立马不信任删除拉黑之类，后面大涨又回来合作。这表面看是急躁，实则是不信任的缘故，很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的，一旦合作就该用人不疑，一定要给彼此充分的磨合时间，要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大，千万急不得，先不说不震荡量和换手率也做不出，除非一字板，每个股本身就是震荡涨跌的，股性越活震荡越大，洗盘会更多次，一旦上涨空间也大。

切记：以上是我们带客户13年，经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验，并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等，让客户的收益更稳健，客户续约率95%。上面若能看懂且认可，我们就能长期合作，也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致，有失误还负责弥补，只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的，且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到，基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益，有想法时多沟通即可，反复多看以上3条调整好心态。总之，只要完全按指令做，这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

下面是吴老师股票投资咨询合作的Q Q 联系方式： Q Q :2080053532 Q Q :2654704327 Q Q: 3532015225 有需要的朋友可以联系吴老师gphztz.com gphztz.cn

IP 属地：丽水