1Q25 国内三大云厂商的收入增速环比加速，业绩得到兑现。往后看，

1Q25 国内三大云厂商的收入增速环比加速，业绩得到兑现。往后看，需求端需紧密观察行业新应用的变化、企业需求的扩张，我们期待有影响力的AI Agent出现，对C端用户习惯和B端企业降本增效带来根本性的改变；从供给端看，也需跟踪上游芯片供应的变化，以及供需匹配的节奏。当然短期季度之间的云计算利润率波动在所难免，我们认为只要用户需求是真实的，云厂商提供的产品和服务有差异化，稳健攀升的利润率水平可期。

评论

1Q25 AI需求拉动互联网云收入增长加速。1Q25 互联网云（阿里云、腾讯云、百度智能云）合计收入369 亿元（均为外部收入），同比增长19%，增速环比明显提升，DeepSeek出圈带来的AI需求拉动云收入增长。1Q25 阿里巴巴、腾讯、百度核心合计CAPEX 550 亿元，同比增速99%，增速相比上个季度有所放缓，主要系供应链不确定性。但公司未改对未来AI投入的预期，依然看好大模型对于应用场景的优化、对云计算行业的提振。

大厂大模型推陈出新，企业端需求旺盛。年初大厂迅速发布对标DeepSeek-R1 的推理模型之后，近期纷纷进一步升级大模型，多模态、长文本、深度思考等是大厂重点布局的方向。例如4 月阿里巴巴开源新一代通义千问模型Qwen3、5 月腾讯全面升级大模型矩阵产品、百度4 月升级文心大模型4.5 和X1 至Turbo版本。大模型凭借持续迭代的技术，在各行各业加速渗透，应用场景呈现出百花齐放的繁荣景象。我们观察到汽车、金融、传媒、互联网、公共事务、工业等各个细分行业都有不少代表性案例。从大模型通用的应用赛道来看，企业知识库、智能客服、智能代码、数据训练等是目前主要的需求方向，我们认为有不少场景能够为企业带来切实的降本增效的作用，理性需求有望持续渗透。

大厂竞逐AI Agent，构建生态当务之急。今年3 月，通用型AI Agent产品Manus发布，AI智能体吸引市场关注。大厂一方面选择积极拥抱第三方新产品，另外一方面自研跟进AI Agent。DeepSeek开源推动大厂大模型纷纷走向开源之路，与此同时构建自己的上下游生态体系显得尤为关键。阿里云、百度云、腾讯云先后发布MCP服务和产品，同时也积极上线自己比较有代表性的MCP应用。行业形成标准有利于AI Agent的构建，再结合企业经验和认知，我们认为有望加速行业AI渗透。

估值与建议

我们维持个股盈利预测、估值和评级。

风险

宏观经济风险，技术迭代风险，用户需求不达预期。

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私募基金股票怎么合作，私募基金炒股怎么合作？

私募基金新合作的股友必看----风险教育：

1、股市里无论赢家、输家赚钱都是不易的，即使庄家运作不当也会亏损。有些股民朋友合作后希望天天要利润，完全按自己想当然的思路，那是对资金不负责的。作为客户对利润有要求没错，但不现实，因为长期短线无高手！这也是为何有的股友合作多次亏损觉得上当受骗的缘故，因为你想天天短线赚，也相信了有短线高手，但长期做短线能赚的可以负责的讲是全球也没有这样人的。如果有人告诉你他们长期做短线，一定是真正的骗子，因为不说做短线你也不会合作，利用了人性弱点而已，与其说上当不如说你贪心无知。我们这里大把的股友和别的机构或团队长期合作短线的，没一个成功的，合作几次亏几次，合作几家亏几家。特别是中国“牛短熊长”的市场，更不可能有这样的人，所以炒股一定要理性，不是过把瘾就死。我们的客户能长期合作就是因为我们童叟无欺，风险意识强，理性负责的投资理念得到他们的认可。

2、任何行业赚钱看的都是长期整体收益，切记合作过程中急躁、怀疑、担心以及不听指导等等，没有好的心态，有好股也拿不住，也偶有发生不听操作私自出掉后就大涨的情况。长期炒股每个股不可能固定几天，月收益达到预期就好。当前月收益扣除分成25%左右，牛市更佳50%左右，不要觉得少，大熊市空仓除外，基本一年翻番我们觉得是还可以的。其实就算每月10个点利润多数客户都是认可的，乍听很少细算下，每年都翻一番多，还有啥说的呢？所谓“股神”巴菲特一年也就20左右，人家靠的还是坚持价值、长期持有才赚到，也没牛到长期短线。

3、合作的客户朋友一定要：轻过程，重结果。带客户多年什么情况都有遇到，特别说明这一条主要针对新合作客户。个别新客户买了股希望马上能不停涨，否则就会问很多，有的甚至立马不信任删除拉黑之类，后面大涨又回来合作。这表面看是急躁，实则是不信任的缘故，很正常但不要意气用事。这是对彼此都不负责的，一旦合作就该用人不疑，一定要给彼此充分的磨合时间，要么就别合作等等日后来日方长。炒股可不是吹气球给口气就变大，千万急不得，先不说不震荡量和换手率也做不出，除非一字板，每个股本身就是震荡涨跌的，股性越活震荡越大，洗盘会更多次，一旦上涨空间也大。

切记：以上是我们带客户13年，经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验，并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等，让客户的收益更稳健，客户续约率95%。上面若能看懂且认可，我们就能长期合作，也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致，有失误还负责弥补，只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的，且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到，基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益，有想法时多沟通即可，反复多看以上3条调整好心态。总之，只要完全按指令做，这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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