工银瑞信基金指数及量化投资部人员充足，研究方向多样：目前团队共有15 位投研人员，团队由焦文龙先生牵头管理，15 人中包含8 名投资人员以及7 名研究人员。团队人员分工明确，投研人员各有明确负责的产品或研究领域。

　　团队投资理念上，工银量化则以“ARC”投资导航系统为核心：A 即为Active（积极主动），R 即为Reversion（均值回归），C 即为Certainty（确定性）。“ARC”投资导航系统在人员充足、研究方向广泛的条件下，也可以发挥最大的作用。

　　工银瑞信主动量化团队的多位基金经理均有不同的投资方法：其中，既有采用传统多因子模型框架构建投资组合的多因子策略，也有深耕SmartBeta 指数专向投资策略的SmartBeta 策略等其他多种策略。而各种策略投资框架中“前沿视角”和“多元方法”都是最为明显的两个特征，这两个特征贯穿了工银主动量化投资框架的所有部分。

　　多因子投资框架：1）因子构建阶段同时使用人工挖掘和算法挖掘方法，人工挖掘主要通过参考海内外前沿金融研究文献获取想法，并进行本土化改造，而算法挖掘因子则采用遗传规划，并人为进行二次筛选，保留因子搭建逻辑有差异化特征的因子；2）将两种因子挖掘方法有机结合，通过混频数据因子挖掘和人工因子逻辑参入等手段打造差异化处理方式，提升因子挖掘效率；3）团队会采用分域学习模型体系提升因子组合效率。

　　在SmartBeta 类产品的投资中，工银主动量化有四个明确的决策步骤：1）策略定义，即明确策略的定位与投资逻辑，主动寻找到现在以及将来可能占优的Beta 并选择增强空间较大的方向进行布局；2）根据策略定义确定定量选股指标，对不同的策略进行不同的增强逻辑制定，由此逻辑出发再去构建选股指标和因子；3）定期的基本面确认，增强模型逻辑合理性，确保组合个股符合预定的投资逻辑；4）深度学习辅助交易，根据深度学习模型对K线进行识别，构建交易信号，辅助组合换仓与交易。

　　代表产品投资情况总结：1）工银聚享，定位于量化固收+产品，其业绩表现超越中证1000与债券指数构成的复合指数，策略上保持稳定，不依靠高换手交易和行业配置进行超额收益的获取；2）工银瑞信中证1000 指数增强，典型的1000 增强产品，主要依靠换手获取超额收益。产品在行业和因子暴露上均较为温和，但并非一成不变，而是会有适度的调整，依靠较为积极的操作主动追求超额收益；3）工银新价值，定位于质量红利SmartBeta 增强，具有风格稳定但积极调整的特征，在保持整体投资方向的同时在细分赛道和个股上进行积极操作，主动把握质量红利SmartBeta 赛道内Beta 和Alpha 带来的投资机会。

　　风险揭示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究室观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。