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wuyu558855
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发布于:2025-07-06 17:15
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核心观点:美国参议院通过“美丽大法案”,并提交众议院。参议院

核心观点:美国参议院通过“美丽大法案”,并提交众议院。参议院版本包含4.5 万亿减税、1.2 万亿减支、和3.3 万亿赤字,整体赤字增加,但2026 年影响不大;此外,一并提高债务上限、删除899 资本税条款。后续关注实际赤字增量、关税对冲效果、特朗普谈判态度、短债供给冲击等,鉴于当下宏观环境相对稳定,市场定价或不会重演4 月负面叙事。

  一、参议院版本的“美丽大法案”,和众议院版本有哪些区别?

  (1)总体赤字:参议院3.25 万亿 vs 众议院2.41 万亿(CBO 评估口径),但差异主要在远期,2026 年影响不大。

  (2)收支结构:参议院4.5 万亿减税和1.2 万亿减支,众议院4万亿减税和1.5 万亿减支,减税增加,减支下降。

  (3)热门条款:债务上限提高5 万亿(众议院4 万亿),删除899条款(资本税),同意SALT 抵扣上限提高、但仅到2029 年。

  二、后续的关注点:

  (1)众议院通过的节奏和最终赤字?最快7 月4 日,稍慢可能7-8 月,赤字或介于两者之间的3 万亿附近。

  (2)不考虑2017 减税延期,2026 财年赤字到底会净增加多少?

  或在2000 亿附近,远低于表观显示的5000 亿左右。

  (3)赤字增加,市场是否会重现4 月财政不可持续的负面定价?

  前期市场对减税预期充分、短期赤字增加有限、眼下宏观环境较上半年稳定,预计不会重演4 月负面逻辑,将适度回归正面,转向经济数据、联储降息等基本面,美债系统性抛售的压力可控。

  (4)后续关税对赤字的对冲情况如何?5-6 月美国关税月均同比增150-200 亿,5 月美国进口未进一步下滑,关税贡献还是值得期待,甚至有望抵消2026 年减税净新增赤字。

  (5)减税落地后,特朗普的关税谈判立场是否会转鹰?是一个短期风险点,7 月中恰逢关税90 天暂缓到期,不排除又上演极限施压。

  (6)债务上限在减税法案中一并解决后,短债供给潮是否会给美债带来压力?近期美债涨幅较大、情绪较好,10Y 收益率已在阶段低位,若短期进一步向4.1%甚至4%靠近,届时对利空或更敏感。

  (7)赤字上升,财政部是否会增加中长债的拍卖计划?大概率不会,贝森特本周表示增发长债不合适,且短期赤字实际增幅还需评估。
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切记:以上是我们带客户13年,经历了多次股市大风大浪练就的如何成为赢家的心得和经验,并以“坚持价值”的投资理念加上成熟独到的操盘手法等,让客户的收益更稳健,客户续约率95%。上面若能看懂且认可,我们就能长期合作,也一定让你大赚。我们的目标都是盈利非常一致,有失误还负责弥补,只要不发生不理你就不用胡思乱想、上当之类的,且先赚后分的合作模式决定了必须保证你先赚我们才能赚到,基于此真正负责任的合作一定会比你更用心、上心的。多说无益,有想法时多沟通即可,反复多看以上3条调整好心态。总之,只要完全按指令做,这里就是你股市合作且成为赢家的终点站。

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