何为浮息债?根据付息方式的不同,债券主要可分为零息债券、贴现债券、固息债券、浮息债券、利随本清债券。浮息债券是发行时规定债券利率随某个基准市场利率定期浮动的债券,是由有固定中长期资金需要的主体发行的一般融资工具。浮息债挂钩的基准利率较为多元,基准利率包括LPR,DRO07和SHIBOR和一年定期存款利率,当前我国浮息债以挂钩DR007和LPR为主。
浮息债估值方法。相比固息债,浮息债估值更为复杂。关于如何进行浮息债券估值,基本思想是来用现金流折现的方法。根据中债金融估值中心的处理方法解决案例如下。对于这里以估价全价给出,相应的估价净公式减去对应的应计利息即可。对不处于最后付息周期的附息式浮动利率债券,以不含本金分期兑付、选择权等特殊情况,且付息周期规则的债券起息日估值为例。
浮息债发展情况。我国浮息债起源较早,但由于其占比较低,受市场关注较少,因此在我国债券市场仍届相对小众品种。我国浮息债市场起始于1995年,共出现三次发行规模增长的时期,分别为1995-2000年、2002-2011年、2014-2021年,期间基准利率类型不断丰富:2022-2024年期间,由于市场利率处于较低水平,浮息债的需求减少,发行规模呈下降态势。
浮息债市场现状。当前我国浮息债市场以挂钩DR007和1年期LPR的政策性金融债为主,合计约3890亿元,占市场总规模的78%。截至2025年6月,我国浮息债市场存量规模为4959亿元,约占债券市场总规模的0.3%左右。而政策性金融债为我国浮息债市场最大品种,合计约3890亿元,占全市场浮息债规模的78%,其参考利率主要以DR007和1年期LPR为主,存量规模分别为1930亿元和1570亿元:其他规模较大的品种为资产支持债券,合计约715亿元,占全市场浮息债规模的14%。
浮息债发行带来的积极影响。发展浮息债券市场,不仅符合国家关于“加快多层次债券市场发展”的要求,也进一步丰富了债券市场的工具、增强债券市场的纵深。
对于发行端来说,在降息周期下,浮动利率债券特别是信用债的发行有利于降低发行人融资成本,规避利率风险。对于投资者而言,相较固息债,持有浮息债利率波动风险也较低。