本周策略观点：

　　本周北证50 指数上涨0.41%，北证专精特新指数上涨0.07%，北交所市场日均成交额下降23%，A 股热点从银行大盘股向中盘核心资产扩散。（1）本周上证指数表现强势，热点从上证50（银行股等）向中证500 扩散，万得茅指数上涨1.56%，万得宁组合上涨2.98%，从行业结构来看，“反内卷”推动行业困境反转投资思路上升，房地产、钢铁、建材、电力设备等全周涨幅居前，这些行业也正好聚集了较多的中盘公司，使得中证500、创业板指表现更强；（2）北证热点主要包括地产基建链（国义招标+70.62%、广咨国际+24.71%、基康仪器+11.72%等）、稀土产业链（奔朗新材+35.14%、九菱科技+14.48%等）、锂电光伏产业链（西磁科技+12.67%、硅烷科技+11.74%等）。

　　牛市氛围持续，微盘超额收益连续两周为负，但A 股主题活跃度上升，资金轮动仍是大背景。（1）美国将“对等关税”暂缓期延长至8 月1 日，美丽大法案通过，降低美国衰退预期，全球主要股指大多表现正面；（2）A 股热点活跃度上升，反内卷、英伟达产业链、稀土、稳定币、非银金融等轮番上阵，但北证指数近期明显滞涨，成交量反而有所下行。我们认为，主要原因还是北证今年累计涨幅较大，估值高于双创后，需要一定时间的消化。在基本面趋势仍不明确，市场风险偏好较高，主题投资活跃的时期，北证的活跃度不会明显下行，更多是市场节奏的问题；（3）从今年微盘股的超额收益变化节奏来看，一般为1-3 周切换一次，本周为持续第二周微盘股跑输，北证成交金额显著下行，后续仍随时有反弹可能。

　　投资分析意见：市场轮动仍处于蓄力突破期，长期关注北交所泛科技+新消费的核心资产。

　　重点关注锦波生物、诺思兰德、康比特、万通液压、民士达、林泰新材、开特股份、奥迪威、丰光精密、同力股份、富士达等。

　　本周市场行情：

　　市场：本周北证50 指数上涨0.41%。北交所个股中178 只股票上涨，国义招标、奔朗新材涨幅居前。87 只股票下跌，3 只股票持平，涨跌比为2.05。

　　估值：北交所PE（TTM）均值96.79 倍，中值52.52 倍；创业板PE（TTM）均值80.87倍，中值36.42 倍；科创板PE（TTM）均值80.73 倍，中值34.06 倍。

　　交易：本周北交所成交量为50.89 亿股，环比减少16.64%；成交额为1077.60 亿元，环比减少22.98%。本周北交所融资融券余额为59.77 亿元，较上周增加0.70 亿元。

　　北交所新股：

　　本周：北交所无新股上市；截至2025 年7 月11 日，北交所共有268 家公司上市交易。

　　北矿检测过会。

　　下周：上会0 家；申购0 家；上市0 家。

　　新三板动态：

　　本周新挂牌6 家，摘牌2 家，周新增计划融资0.00 亿元，完成融资0.65 亿元。

　　风险提示：

　　个股业绩季度波动过大风险，宏观经济波动的风险。