核心要点

　　迅销3QFY25大中华区拖累增长，日本及其他海外市场强劲。7月11日，迅销（优衣库母公司）发布3QFY25经营结果（截至2025.5.31），单季度实现收入8265亿日元/同比+7.7%（固定汇率+11%），经营利润1467亿日元/+1.4%（固定汇率+4%），归母净利润1055亿日元/-9.7%。分业务看，日本优衣库、海外优衣库、GU、全球品牌事业部收入分别同比+9.7%、+8.3%、+4.1%、-4.6%。在海外优衣库业务中，分地区看，大中华区、其他亚洲及澳洲、欧洲、北美分别同比-8.2%、+12.9%、+29.3%、+22.7%。大中华区收入固定汇率同比-3%略低于管理层预期，其中中国大陆地区收入-5%，主要系消费疲软，以及5月初仍持续低温影响需求。展望FY25，公司维持此前指引，预计全年收入同比+9.5%、经营利润+8.8%、归母净利润+10.2%。

　　本周地产&家居数据：

　　新房销售面积：本周（7.5-7.11）, 33个城市新房共成交143.15万平，同比-12.37%、上周为+1.18%；环比-49.13%、上周为-4.59%；本周（7.5-7.11）北上广深新房成交5.47、12.14、11.76、3.42万平，同比-49.69%、-39.15%、-24.72%、-43.20%；环比-63.42%、-62.55%、-61.13%、-27.48%。6月，33个城市新房共成交995.3万方，环比+15.0%、同比-9.7%。二手房销售面积：本周（7.5-7.11）16个城市二手房共成交154.01万平，同比-11.93%、上周为-9.49%；环比-7.51%、上周为-10.62%；本周（7.5-7.11）北京、深圳二手房成交2740、1130套，同比+54.89%、+106.43%,环比-18.69%、-6.61%。6月，16个重点跟踪城市二手房共成交737.1万平方，环比+1.0%、同比持平

　　造纸数据：

　　截至7/11（周五），1）浆价：阔叶浆均价为4075元/周环比+0.6%/年同比-20.6%，针叶浆均价为5839元/周环比+0.6%/年同比-4.6%，2）主要纸品：双胶纸均价为5100元/周环比-0.5%/年同比-9.5%，生活用纸均价为5633元/周环比持平/年同比-13.1%，白卡纸均价为4050元/周环比-0.4%/年同比-8.8%，箱板纸均价为3445元/周环比-0.3%/年同比-5.3%。

　　纺服数据：

　　棉纺价格：根据中国棉花信息网数据，截至7月11日，国内棉花现货价格、国内棉花期货价格、进口棉花价格分别为15266、13885、13597元/吨，环比上周+0.4%、+0.8%、-1.0%，年同比-2.3%、-5.3%、-3.6%；国际棉花价格为78美分/磅，环比上周-0.9%，同比-3.7%；国内棉纱现货价格、国内棉纱期货价格分别为20490、20095元/吨，环比上周+0.3%、+0.5%，年同比-7.7%、-0.9%。

　　品牌服饰电商流水月度同比跟踪：根据久谦数据：6月，安踏（-16.2%）、李宁（-9.6%）、斐乐（+2.4%）、迪桑特（+13.4%）、始祖鸟（-38.9%）、特步（-10.2%）、耐克（-41.2%）、阿迪达斯（-15.7%）；波司登（-12.1%）

　　黄金珠宝数据：

　　金价：截止7月11日,COMEX黄金收盘价为3370.3美元/盎司，环比上周+0.71%、年同比+42.14%；SHFE黄金收盘价为773.56元/克，环比上周-0.45%、年同比+36.80%。黄金珠宝电商流水月度同比跟踪：6月，老铺（+198%）、周大福（-27.1%）、周大生（-34.4%）、潮宏基（-42.2%）、曼卡龙（-83.5%）。印度培育钻石进出口：25年5月印度培育钻石毛坯进口额0.69亿美元/-0.5%、环比-24.7%；培育钻石裸钻出口金额0.81亿美元/-32.7%、环比-27.2%

　　出口数据：

　　25年5月我国出口当月同比+4.8%（美元口径，25年3月为+8.1%），其中家具、服装、鞋靴、纺织品出口当月同比分别为-9.4%、+3.0%、-5.5%、-1.9%（25年4月分别为-7.8%、-1.2%、-0.2%、+3.2%）。在我们跟踪的细分品类中，5月出口额增速前五：体育器材+9.1%、卫生陶瓷+6.4%、服装+3.5%、自行车+1.9%、宠物食品-0.4%；5月出口额增速后五：遮阳蓬-26.1%、休闲沙发-23.9%、PVC地板-17.8%、人造草坪-15.6%、电子烟-15.6%。

　　奢侈品箱包服饰