核心观点
预计在央行短期逆回购投放以及买断式逆回购共同配合下，税期资金波动可能较小。
流动性：资金小幅收紧，未来一周关注税期扰动过去一周，资金明显收紧，银行体系净融出规模也明显减少。受到跨季后央行持续净回笼影响，大行净融出规模回落至4.65 万亿，周四可以看到全市场资金情绪明显收紧；但是周五资金紧张程度缓解，临近税期的背景下，或是出于市场对月中央行买断式逆回购落地的期待。
未来一周，需关注周一及周二政府债净缴款扰动、周三及周四税期走款扰动，周内资金并不平静；但是，预计在央行短期逆回购投放以及买断式逆回购共同配合下，资金波动可能较小。
机构行为：交易盘需求走弱，普信债和二永债主要非银买盘减少过去一周，交易盘卖债，配置盘承接；以基金为代表的主要非银买盘净买入普信债和二级债规模明显减弱；目前债基久期还在震荡抬升，但是在资金收紧和对税期的忌惮下，市场加杠杆需求冲高回落。
展望后续，资金和权益市场对于债市的扰动增加，而前期基金对于利率债和信用债参与的风偏明显较高，近期或可阶段性回归活跃券交易，规避调整时的流动性风险。
风险提示
政策超预期变动；模型假设不精确；成交数据反映信息有限；政府债和存单融资超预期等。
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