本周观点：市场销量下滑，关注去库存进展

　　上周（7 月5 日-7 月11 日）新房与二手房成交面积环比均有所下降。备案数据来看，上周44 城新房备案数据环比-53%，其中一线、二线、三线分别环比-60%、-55%、-42%，主要系月末备案较多，月初备案较少；22 城二手房备案数据环比-6%，其中一线、二线、三线分别环比-14%、-1%、+10%。

　　年初至今44 城新房成交面积同比-5%，22 城二手房成交面积同比+17%，19 城新房+二手房成交面积同比+6%。库存角度，截至7 月6 日，21 个重点城市库存环比-0.7%，一线、二线、三线分别环比+0.1%、-0.5%、-1.4%；截至7 月13 日，21 个样本城市二手房挂牌量较7 月6 日上升0.1%，较去年末上升7.1%。其中一线城市二手房挂牌量较7 月6 日下降0.2%。

　　行情回顾

　　上周沪深300 指数上涨0.82%，房地产开发板块上涨6.12%，恒生指数上涨0.93%，中华内房股指数CNY 上涨5.25%，恒生物业服务及管理指数上涨1.04%。

　　重点公司及动态

　　我们看好重点城市区域市场的量价回升，以及在对应区域拥有储备或新获取资源的房企的估值修复，同时我们认为业绩与现金流稳健的物管公司亦有望在房地产止跌回稳的基调之下迎来估值修复。重点推荐：城投控股、城建发展、滨江集团、招商蛇口、新城控股、华润置地、中国海外发展、绿城中国、建发国际集团、华润万象生活、绿城服务、中海物业、领展房产基金。

　　风险提示：政策波动风险，行业基本面下行风险，部分房企经营风险。