本周环保及公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨3.17%，相较市场整体涨幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨1.11%，涨幅相对较小。

本周环保及公用事业板块均有上涨。环保（申万）行业指数上涨3.17%，相较市场整体涨幅较大；公用事业（申万）行业指数上涨1.11%，涨幅相对较小。公用事业子板块中，电力板块上涨1.10%，燃气板块上涨1.22%。2025年以来，环保板块累计涨幅11.72%，涨幅领先于沪深300 及创业板指；电力板块累计涨幅2.30%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指。

核心观点：7 月4 日，全国最大电力负荷达到14.65 亿千瓦，较6 月底上升约2 亿千瓦，较去年同期增长接近1.5 亿千瓦。入夏以来，华东地区，蒙东、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6 个省（区）电网已创历史新高，有望支撑用电需求同比增长。重点推荐申能股份，长期看好国电电力、华润电力等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。

行业重点事件解读：1）国家发改委等联合印发《关于开展零碳园区建设的通知》，提出了零碳园区建设的相关支持政策与时间节点，并正式开启国家级零碳园区申报，标志着我国零碳园区建设进入规范化实施阶段。2）国家发改委、国家能源局发布《关于跨电网经营区常态化电力交易机制方案的复函》。文件明确，国网、南网要在2025 年迎峰度夏期间，依托跨电网常态化交易机制实现电力资源优化配置，更好支撑电力保供。

行业重点数据跟踪：1）秦港5500 大卡动力煤价略有回升，主要港口煤炭库存下降。截至2025 年7 月11 日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格630元/吨，较2025 年7 月4 日上涨1.61%；广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格500 元/吨，较2025 年7 月4 日上涨1.01%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降，环比上升，入库及出库流量同比下降，环比上升；锦屏一级水库水位及蓄水量同比、环比均上升；二滩水库水位及蓄水量同比下降，环比上升。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比持平。4）本周LNG 到岸价、国内LNG 出厂价均上涨。截至2025 年7 月10 日，LNG 到岸价为12.94 美元/百万英热（4829 元/吨），较2025 年7 月3 日上涨3.80%，截至7月11 日，国内LNG出厂价4460 元/吨，较2025年7月4日上涨1.09%。

5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025 年7 月9日（周三）达到最高值350.77 元/兆瓦时，环比上涨31.4%。中长期交易市场：2025 年7 月7 日至7 月12 日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达30.14 亿千瓦时，环比下降1.7%；同期加权平均成交电价373.35 元/兆瓦时，环比上涨1.03%。2025 年7 月，广东省中长期交易综合价为372.39元/兆瓦时，同比下降7.6%，环比2025 年6 月下降0.1%。6）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上涨。

行业重点事件：海南省发改委发布《关于海南省深化新能源上网电价市场化改革的实施方案（征求意见稿）》。

风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。