光伏：光伏涨价继续，关注钙钛矿产业化变化。本周光伏产业链继续价格上行，根据硅业分会报价，本周多晶硅n 型复投料成交均价3.71 万元/吨。

　　硅片厂商开始提价探涨。在供给侧改革和成本定价法的支撑之下，硅料价格持续两周上涨，我们预计后续有望推动硅片、电池片、组件价格同步抬升。7 月8 日，京东方在上海举办“屏之物联 聚智共赢”2025 BOE InvestorDay 主题活动，表示公司仅用38 天就成功产出行业首片2.4×1.2m 中试线样品，标志着产业化迈出重要一步。我们预计今年行业头部钙钛矿企业有望加速量产化GW 线推进，2025 年有望成为钙钛矿GW 级产线元年。

　　核心关注两大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会，核心关注协鑫科技、通威股份、大全能源、双良节能、晶澳科技、东方日升等；2）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注迈为股份、爱旭股份、聚和材料等。3）钙钛矿GW 级布局带来的产业化机会，核心关注金晶科技等。

　　风电&电网：海南省发布“136 号文”征求意见，提出海上风电竞价上下限0.35 元-0.4298 元/kWh。海南增量项目机制电价上限为煤电基准价0.4298 元/KWh，显著高于新疆（0.15-0.262 元/KWh）和山东（0.3949 元/KWh），且竞价区间较宽（海上风电0.35-0.4298 元/KWh，陆上风光0.2-0.3998 元/KWh）。海南允许增量项目通过年度竞价竞争机制电量（海上风电80%、陆上风光75%），机制电量比例高于新疆（50%），虽低于广东（90%上限），但可能降低企业市场风险。海南省政策从电价看相对宽松，且对海风项目支持相对较大，增量项目机制电价水平较高，可保障海上风电项目收益。海上风电建设，建议关注：1）海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电。2）单桩环节：大金重工、天顺风能、海力风电等。

　　氢能：我国首款四座氢燃料电池飞机RX4M首飞成功！据全球氢能，7 月5 日，由沈阳航空航天大学辽宁通用航空研究院（以下简称辽宁通航院）杨凤田院士团队自主研发的我国首款四座电电混合动力飞机RX4M在沈阳法库财湖机场成功完成首飞，为全球电动飞机发展贡献了新的“中国方案”。RX4M 飞机采用锂电池与氢燃料电池组合能源系统，打破传统锂电池能量密度和功率密度的制约，显著提升了电动飞机的航时与航程。最大起飞重量1400 公斤，有效载荷320 公斤，航程400 公里，续航时间2 小时。四座电电混合动力飞机项目历经4 年协同攻关，攻克了30 余项“卡脖子”技术难题，填补了我国四座电电混合动力飞机的技术空白，拓展了我国电动飞机的发展谱系。建议关注优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。

　　储能：2025 年6 月W4 储能系统项目投标均价区间为0.404 元/Wh-1.471 元/Wh。均价：6 月W4EPC 投标报价区间为0.568 元/Wh-1.45 元/Wh，储能系统投标报价区间为0.404 元/Wh-1.471 元/Wh。推荐关注方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升。

　　新能源车：国家发改委等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，对大功率充电设施的规划及布局提出了要求。通知中明确表示要率先对重大节假日期间利用率超过40%的充电设施实施大功率改造，并要积极布局公交、物流、中重型货运等专用大功率充电设施。此外，针对电动重卡、电动船舶、电动飞机等大容量、高倍率动力电池应用场景，表示要开展单枪兆瓦级充电技术研究与试点应用。通知计划到2027 年底，要力争全国范围内大功率充电设施超过10 万台，服务品质和技术应用实现迭代升级。随着新能源车续航水平及快充性能的提升，其对充电桩的充电功率也提出了更高的要求。预计在政策推动下，充电桩建设将会实现较快发展。建议关注星云股份、鑫宏业、特锐德、道通科技、绿能慧充、通合科技、沃尔核材。

　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。