【电子】福晶科技（002222.SZ）首次覆盖报告：光学晶体小巨人，迈向超精密光学大舞台

　　我们预计福晶科技2025-2027 年营收分别为10.31、11.65、13.06 亿元，归母净利润分别为3.04、3.48、3.83 亿元。采用可比公司估值法，我们给予福晶科技2026 年60 倍PE 估值，对应2026 年目标市值208.53 亿元，目标价44.34 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　【保险Ⅱ】保险行业热点速递之二：进一步引导国有险企发挥耐心资本的“压舱石”作用

　　我们认为，保险将是产业结构转型中金融业最具成长性的方向，头部险企凭借规模效应、品牌与客户优势，竞争优势和投资价值将更突出。个股建议关注经营成本和估值双低的【中国太保A+H】，权益配置受益明显的【新华保险A+H】，股息率良好显著欠配的【中国平安A】，估值较低修复空间显著的【中国太平】【中国人寿H】。

　　【电子】TCL 科技（000100.SZ）2025 年半年度业绩预告点评：25H1 业绩出色，面板业绩表现亮眼

　　公司半导体显示业务受益于行业供需格局改善，且产能结构和产品结构持续优化，业绩有望持续提升。TCL 中环面对行业压力坚持降本控费，作为行业龙头，若行业回暖有望率先改善。我们持续看好公司未来业绩增速，预计TCL 科技2025-2027 年营收分别为1933.81、2274.23、2589.79 亿元，归母净利润分别为63.77、93.23、103.58 亿元，维持“买入”评级。

　　【电力设备】通威股份（600438.SH）跟踪报告：永祥子公司完成融资，政策推动行业反转

　　投资建议：随着行业出清的进行，我们预计硅料价格有望逐步走出泥潭，我们预计公司25-27 年实现归母净利润-31.18/28.79/57.88 亿元，同比55.7%/192.3%/101.0%，EPS 分别为-0.69/0.64/1.29 元，考虑到公司成本行业领先，管理能力强劲，维持“买入”评级。