本周观点

　　投资机会方面银行>证券>保险。上周银行板块波动加剧，7 月10 日-11 日指数分别+1.14%、-1.76%。保险公司长周期考核落地，促进长钱长投，稳健高股息银行股有望持续受到险资青睐。中证协发文引导券业高质量发展，明确支持投顾业务转型，拓展相关业务牌照，鼓励优质证券公司依法开展跨境业务等。券商业绩预告密集发布，中期业绩弹性亮眼，部分实现100%以上同比增长。过去几周保险板块表现良好，我们认为市场正在交易寿险预定利率下调。拉长考核周期有助于提升险资权益投资积极性。险资仍需红利增厚现金收益，但选择标准可能会更加挑剔，DPS 稳定可能是重要考虑因素。

　　子行业观点

　　1）银行：上周银行板块波动加剧，7 月10 日-11 日指数分别+1.14%、-1.76%。

　　保险公司长周期考核落地，降低险资对短期波动的敏感性，促进长钱长投。

　　在增厚投资收益、平滑利润波动的双重考量下，稳健高股息银行股有望持续受到险资青睐。政策预期向好，把握银行结构性机会。 2）证券：中证协发文引导券业高质量发展，明确支持投顾业务转型，拓展相关业务牌照，鼓励优质证券公司依法开展跨境业务等。券商业绩预告密集发布，中期业绩弹性亮眼，部分实现100%以上同比增长。看好市场+业绩+虚拟资产概念共振下的结构性行情，再次强调H 股券商性价比。3）保险：过去几周保险板块表现良好，我们认为市场正在交易寿险预定利率下调。拉长考核周期有助于提升险资权益投资积极性。

　　重点公司及动态

　　1）银行：质优个股，如南京、杭州、招行、兴业。2）证券：推荐优质头部券商国泰海通、中信AH、广发。3）保险：建议配置优质龙头。

　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。