周观点：1）特种电子布：M8/M9 对二代/Q 布需求望拉动明显，且二代/Q 布壁垒高，玩家少格局优，景气持续时间长。同时一代供需格局及景气时间仍望好于市场预期。

　　此外，low CTE 电子布仍面临紧缺。推荐【中材科技】、建议关注【宏和科技】；2）推荐【三棵树】：短期业绩大幅改善。中期行业格局愈发清晰。长期品牌力持续提升，“国潮”兴起不可阻挡。3）推荐【华新水泥】、【海螺水泥】：配置水泥股的性价比在持续提升。不利因素已充分发酵；今年行业具备底线思维；供给出清仍存在预期差。以上因素决定了水泥企业当前向下有底向上可期。4）非洲、东南亚、中东等地区处于快速城镇化进程中，建议关注加速布局出海建材企业【科达制造】。

　　本周重点事件：1）中国巨石发布25H1 业绩预告，预计25H1 实现归母净利润16.5-17亿元， 同比增加71.65%-76.85% ； 扣非归母净利润16.5-17 亿元， 同比增加162.59%-170.55%。2）中材科技发布25H1 业绩预告，预计25H1 实现归母净利润8.4-10.4 亿元，同比增加80.77%-123.81%；扣非归母净利润6.7-8.3 亿元，同比增加186.13%-254.47%。3）石英股份发布25H1 业绩预告，预计25H1 实现归母净利润0.96-1.17 亿元，同比减少54.45%-62.63%；扣非归母净利润0.55-0.67 亿元，同比减少73.58%-78.31%。4）天山股份发布2025H1 业绩预告，预计归母净利润亏损8-10 亿元，较上年同期亏损34 亿元大幅减亏。5）中国建材发布2025H1 业绩预告，预计归母净利润13.50 亿元，较上年同期亏损20.18 亿元大幅减亏。6）塔牌集团发布2025H1 业绩预告，预计归母净利润4.1-4.5 亿元，同比上年同期的2.3 亿元增长80%-100%。7）志特新材发布关于提前赎回“志特转债”的公告，截至2025 年8 月7 日收市后仍未转股的“志特转债”将按照100.36 元/张的价格被强制赎回。

　　品牌建材：估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化，结构性看好C 端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。在政策面持续稳地产表态下，行业“弱预期”有望得到改善，从估值弹性层面，我们更加看好的是C 端品牌建材，经营杠杆率相对较高的企业估值弹性更大。考虑估值性价比匹配、业绩稳健度以及应收账款等情况，我们推荐三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹等，建议关注东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑等。

　　水泥：价格回落，静待板块及龙头业绩+估值修复。本周全国水泥市场价格延续小幅下行趋势，环比回落0.4%。价格下跌区域主要是安徽、湖北和陕西等地，幅度10-20元/吨。七月上旬，虽然资金面偏紧、持续高温及台风天气影响，但市场需求呈现趋稳态势，全国重点地区水泥企业平均出货率维持在43%，环比基本持平。价格方面，随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，整体价格降幅较前期明显收窄。鉴于局部地区如宁夏、长三角和重庆等地有计划推涨价格，同时考虑到当前市场仍处于需求淡季，预计后期水泥价格多将维持小幅震荡调整走势。推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。

　　玻纤：行业发展进入新常态。本周国内无碱粗纱弱稳运行，电子纱暂平稳出货。截至　　7 月10 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3300-3700 元/吨不等，成交低价有所下滑；电子纱市场主流产品G75 各厂报价基本走稳，主流报价8800-9200 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布报价亦趋稳，当前报价3.8-4.4元/米不等，成交按量可谈。从需求端来看，新兴领域（风电、热塑、电子等）有望持续拉动，预计25 年需求增速加快。6 月末行业库存88.79 万吨，环比+4.4%。目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。当前位置，龙头优势明显，PB 估值仍低，性价比高。持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份，建议关注国际复材、山东玻纤。

　　药用玻璃：中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速；从赛道看，模制瓶参与者有限，竞争格局优异。重点推荐模制瓶龙头山东药玻，公司产品升级+降成本，远期成长空间广阔，短期成长确定性亦强。一致性评价与集采稳步推进下，公司大单品中硼硅模制瓶持续平稳放量，高毛利支撑公司成长持续兑现。药玻产品升级逻辑攻防属性兼备，叠加中