核心观点

　　1）券商方面，本周业绩预告陆续披露，市场交投维持高位，中报业绩预计延续高增，持续看好板块配置机会；另外保险方面，本周财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，强调长周期考核和经营管理能力提升，引导长期资金践行价值投资理念，持续推动中长期资金入市。当前估值隐含市场对长期投资的悲观假设，考虑中远期利差水平，当前估值仍然安全，看好集中度和负债成本改善。2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。

　　核心数据跟踪

　　行业：本周非银金融指数4.0%，相对沪深300 的超额收益为3.1%，行业排名靠前（3/31）；年初至今非银金融指数4.2%，相对沪深300 的超额收益为2.2%，行业排名靠后（20/31）。

　　本周非银板块整体表现较强。

　　市场：市场热度有所回升，两市日均成交额14,961.49 亿元，环比+3.80%，日均换手率1.79%，环比+4.02BP；杠杆资金规模回升，两融余额1.87 万亿元，环比+0.78%；股指上涨，债指下跌，本周万得全A 上涨1.71%，中债总全价指数下跌0.2%；长端利率有所上行，10 年期国债收益率+2.20BP 至1.6653%。

　　重点行业新闻&公司公告

　　新闻：财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》；沪深交易所发布沪（深）股通投资者程序化交易报告指引。

　　公司公告：国信证券2025 年上半季度预计归母净利润为47.8 亿元至55.3 亿元，相比上年同期增长52%至76%；中国人保近日收到金监局批复，已核准田耕担任公司副总裁的任职资格；中国太保本次利润分配以方案实施前的公司总股本96.20 亿股为基数，每股派发现金红利1.08元（含税），共计派发现金红利103.90 亿元。

　　风险提示

　　1、权益市场大幅回调；

　　2、监管政策收紧。