核心观点
回顾2015年底开始的钢铁行业供给侧改革，工具包括： 1、去产能1.5 亿吨（表内产能，包括部分僵尸产能）；2、清除地条钢（表外产能，大部分为活跃产能）。2016年2月1日，《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中提出从当年开始，用5年时间压减粗钢产能1亿至1.5 亿吨。2016 年12 月16 日，国家发展改革委办公厅等五部委印发了《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》。地条钢的清除是供给侧改革1.5 亿吨产能之外的新增淘汰措施，市场加速上行。2017 年6 月14 日-2017 年9 月1 日，两个月申万普钢指数涨幅40%，沪深300 涨幅8%，螺纹钢涨幅16%。
行业动态信息
复盘2015 年底供给侧改革，减量提价成效显著。
回顾2015年底开始的钢铁行业供给侧改革，工具包括： 1、去产能1.5 亿吨（表内产能，包括部分僵尸产能）；2、清除地条钢（表外产能，大部分为活跃产能）。具体来看，2015 年11 月10日，习近平总书记在中央财经领导小组第十一次会议中强调，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革， 着力提高供给体系质量和效率，这是“供给侧结构性改革” 首次出现在公众视野中。2016年2月1 日，《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》中提出从当年开始，用5 年时间压减粗钢产能1 亿至1.5 亿吨。文件发布初期，市场应声上涨，到4月18日阶段性见顶。期间申万普钢指数涨幅19%，沪深300涨幅12%。螺纹钢的价格反应则较为滞后，2 月价格基本稳定，3 月7 日直接跳涨330 元/吨至2310 元/吨。见顶时间也慢于股市见顶时间，4 月22 日阶段性见顶，高点2950 元/吨，涨幅58%。
之后两个月股价和螺纹钢价格跌回至供给侧改革前的位置，主要由于前期各地政府的排查工作，以及僵尸产能出清工作并未实质影响到行业的供需格局。2016 年6 月26 日，武钢股份和宝钢股份停牌发布公告，宣布宝钢、武钢正在筹划战略重组事宜，股价和螺纹钢价格重新开始上涨。2016 年6 月-2017 年6月，市场对供给侧改革的信任程度加深，期间申万普钢指数涨幅28%，沪深300 涨幅15%，螺纹涨幅67%。2016 年12 月16日，国家发展改革委办公厅等五部委印发了《关于坚决遏制钢铁煤炭违规新增产能打击“地条钢”规范建设生产经营秩序的通知》。2017 年2 月，中国钢铁工业协会、中国金属学会、中国铸造协会、中国特钢企业协会、中国特钢企业协会不锈钢分会印发《关于支持打击“地条钢”、界定工频和中频感应炉褂梅段У囊饧贰９裨撼闪⒘现捶ǘ讲樽槎愿鞯卮蚧鳌暗靥醺帧惫ぷ骺级讲欤�2017 年6 月底前依法彻底取缔“地条钢”产能。地条钢这一概念的提出，将表外活跃产能纳入清除 范围，这部分产能约1.4 亿吨，产量约7000 万吨。地条钢的清除是供给侧改革1.5 亿吨产能之外的新增淘汰措施，市场加速上行。2017 年6 月14 日-2017 年9 月1 日，两个月申万普钢指数涨幅40%，沪深300 涨幅8%，螺纹钢涨幅16%。
进入消费淡季，钢材总库存仍连续2 周保持去化。
供应方面，本周五大钢材品种供应872.72 吨，周环比下降12.44 万吨，降幅1.4%。本周五大钢材品种产量除中厚板外周环比均有所增加，核心驱动在于，部分钢厂停产检修以及钢厂铁水品种有所转移。库存方面，本周五大钢材总库存1339.58 万吨，周环比降0.35 万吨，降幅0.03%，连续2 周去库。本周五大品种总库存周环比有所下降：厂库周环比增加，增幅主要来自中厚板贡献。社库周环比下降，降幅主要来自螺纹钢贡献。消费方面，本周五大品种周消费量为873.07 万吨，降1.4%；其中建材消费环比降2%，板材消费环比增1.8%。本周五大品种表观消费呈现建材降板材增的局面，反映出淡季的季节性影响。截至7月11 日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别+50 元/吨、+50 元/吨、持平、+70 元/吨。螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为210 元/吨、212 元/吨、-16 元/吨、-2 元/吨，较上周+3 元/吨、+3 元/吨、-42 元/吨、+20 元/吨。247 家钢厂盈利率59.74%，环比+0.43pct。
普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份等，远期可持续关注地产销售改善向开工端传导。
特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，
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