核心观点

　　稀土：海外高价将传导至国内市场，旺季备货预期之下，稀土产品价格有望上扬，稀土板块迎来涨价增利的第二交易阶段。（1）6 月以来国内已陆续批准多个企业出口许可证，国内外独立市场行情壁垒打破，海外高价将逐步传导至国内市场；（2）美国国防部为MP Materials 提供110 美元/公斤的最低价，远高国内，引发镨钕涨价预期；（3）7 月以来国内稀土产品价格松动，重归涨势，氧化镨钕及镨钕金属价格均上涨，给予现货市场配合；另外，金九银十消费旺季原料采购前置，下游补库预期下，稀土价格易涨难跌。参考过往出口管制金属走势，海外高价往往带动国内价格上涨，企业利润增厚，板块迎来估值+利润双击，建议积极关注涨价兑现下的板块投资机会。

　　行业动态信息

　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为6.25 万元/吨，较上周上涨3.3%；电池级粗粒氢氧化锂均价为5.74 万元/吨，较上周下跌0.3%。供给端，本周碳酸锂产量呈小幅上涨趋势，部分代工企业复产，产量爬坡，部分厂家月内计划检修。近期碳酸锂价格上涨，市场减量计划较少。碳酸锂厂家库存小幅下滑，周内出货较多；下游需求转好，库存维持安全生产周期，但库存量小幅上涨。期货仓单量降至1.33 万吨。需求端，下游需求预期小幅增量，动储市场小幅好转，超出淡季预期。下游采购仍以长协及客供为主，增量明显，但散单需求仍较低，多后点价或观望等待价格回落，部分下游小幅出原料。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

　　镍：本周LME 镍价为15235 元/吨，较上周下降0.2%；上期所镍价为121390 元/吨，较上周下降0.7%。本周SHFE 镍库存2.50 万吨，LME 镍库存20.62 万吨，合计库存23.12 万吨，较上周上升1.7%。本周国内硫酸镍产量预计28000 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。目前硫酸镍市场行情未有大幅波动，价格持续低位运行，部分厂家由于需求不振、设备调整及利润倒挂等原因，选择减产或停产，市场整体供应量呈减少趋势。目前市场需求整体依旧表现平淡，受磷酸铁锂加速抢占三元材料市场影响，电芯企业对三元前驱体的采购意愿持续低迷，因此镍盐市场需求呈现疲软态势。镍建议关注华友钴业等。

　　稀土&磁材：本周稀土价格上调。截止到本周四，氧化镨钕市场均价45.4 万元/吨，较上周五价格上调1.79%；氧化镝市场均价169 万元/吨，较上周五价格上调2.42%；氧化铽市场均价718.5 万元/吨，较上周五价格上调0.84%。

　　从供需基本面看，供应紧张，镨钕氧化物现货减少，原矿分离企业开工稳定，原料供应尚可，废料回收企业产出不多，加之近期氧化物成交增加，市场现货库存消耗，氧化镨钕产品数量相对偏紧；镝铽氧化物供应稳定，库存相对集中，市场可操作性强，供应端对价格支撑尚可。需求稳中有增，据统计，国内磁材企业近三个月毛坯量同比增加，大厂开工趋于稳定，前期受出口管制影响的企业，少量恢复需求，国内订单稳定，近期价格上涨刺激部分订单下达，需求端对价格有所支撑。建议关注宁波韵升、金力永磁等。